文章核心观点 第一量子矿业有限公司公布2025年第一季度财报，净亏损2300万美元，调整后收益200万美元 公司虽面临产量下降、成本上升等挑战，但坎桑希S3扩建项目进展顺利，有望推动产量增长 公司致力于加强资产负债表、增强财务灵活性，并与巴拿马政府积极沟通，寻求科布雷巴拿马矿的解决方案 [1][2] 各部分总结 财务亮点 - 2025年第一季度，公司毛利润3.31亿美元，EBITDA 3.77亿美元，归属股东净亏损0.03美元/股，调整后收益0.00美元/股，较2024年第四季度财务结果疲软 [3] - 一季度经营活动现金流1.43亿美元（0.17美元/股），较2024年第四季度减少4.4亿美元，主要因EBITDA降低、营运资金变动和税收增加 [14] - 净债务增加2.57亿美元至57.87亿美元，主要因坎桑希S3项目的计划资本支出 [14] 运营亮点 - 第一季度铜总产量99,703吨，较2024年第四季度减少11%，主要因哨兵矿产量降低 铜C1现金成本为1.95美元/磅，环比上涨16% [3][6] - 坎桑希矿一季度铜产量46,544吨，较上季度减少1,595吨，黄金产量29,868盎司 铜C1现金成本为1.34美元/磅，环比上涨0.13美元 [6] - 哨兵矿一季度铜产量46,361吨，较上季度减少10,199吨 铜C1现金成本为2.55美元/磅，较上季度上涨0.44美元 [14] - 企业矿一季度镍产量4,649吨，较上季度增加25% 镍C1现金成本为4.78美元/磅，较上季度上涨0.16美元 [14] - 科布雷巴拿马矿自2023年11月停产，一季度成本约每月1300万美元，保存和安全管理成本预计维持当前水平 [14] 项目进展 - 科布雷巴拿马矿：与巴拿马政府法律顾问沟通后，公司同意暂停FTA仲裁和终止ICC仲裁程序，等待官方下一步通知 [7][29] - 坎桑希S3扩建：预计2025年年中完成，下半年开始生产 一季度项目建设完成83%，20%系统移交调试 [7][31] - 赞比亚电力：公司维持并扩展与第三方能源贸易商的补充电力安排，预计2025年下半年坎桑希S3扩建项目达产后，60%电力将从进口获得 [7][37] 董事会更新 作为董事会更新计划的一部分，彼得·布齐和大使布莱恩·尼科尔斯被提名为2025年年度股东大会董事，安德鲁·亚当斯和乔安妮·沃纳将退休，罗伯特·哈丁退休后凯文·麦克阿瑟将接任主席 [7][40] 套期保值计划 一季度公司继续签订衍生品合约，约50%的2025年计划产量和销量、40%的2026年上半年计划产量和销量受保护，避免现货铜价波动影响 [7][12] 铜预付款交易 2025年4月23日，公司与江西铜业公司达成补充协议，获得5亿美元预付款，未来三年每年交付5万吨赞比亚铜阳极 [15] 2025年指导 - 产量指导：铜38 - 44万吨，黄金13.5 - 15.5万盎司，镍1.5 - 2.5万吨 [44] - 现金成本和全维持成本：铜C1成本1.85 - 2.10美元/磅，AISC成本3.05 - 3.35美元/磅；镍C1成本5.00 - 6.50美元/磅，AISC成本7.50 - 9.25美元/磅 [46] - 资本支出：项目资本5.9 - 6.5亿美元，维持性资本4.5 - 5亿美元，资本化剥离成本2.6 - 3亿美元，总资本支出13 - 14.5亿美元 [47]