行业整体表现与盈利 - 全国水泥行业“反内卷”进程取得阶段性成效，一季度行业利润预计达到15亿—20亿元，同比实现扭亏[1] - 一季度全国水泥市场平均成交价为397元/吨，高于去年同期34元/吨，涨幅为9.3%[2] - 一季度全国水泥库存库容比为58%，比去年同期下降7个百分点，处于合理区间[2] 需求端分析 - 一季度全国水泥产量3.31亿吨，同比下降1.4%，降幅较1—2月收窄4.3个百分点，较去年一季度大幅收窄10.4个百分点[1] - 3月份全国单月水泥产量1.58亿吨，同比增长2.5%[1] - 需求端下滑幅度减缓，一季度全国水泥产销量同比跌幅在2%以内，优于去年同期[2] - 基建领域专项债提前发力支撑资金需求，持续拉动水泥需求，但地产新开工继续大幅下降对需求拖累仍在[1] - 从区域看，全国北部区域水泥产量比去年同期均有所增长，南部区域有所下降[1] 供给端调控与行业共识 - 行业企业通过精准调控，一季度错峰生产计划天数同比增加5%—10%，通过动态调节生产减少供应量[2] - 在“反内卷”政策引导下，各地水泥企业形成“保利润”共识，恶性竞争明显减少[2] - 供给端精准调控与行业共识强化是支撑市场竞争环境改善的重要因素[2] 价格走势与区域表现 - 一季度水泥市场价格呈现“先抑后扬”特征[2] - 1月成交价为404元/吨，高于去年同期32元/吨 2月价格环比小幅回落10元/吨，为394元/吨，高于去年同期33元/吨 3月市场成交价涨至395元/吨，高于去年同期37元/吨[3] - 分区域看，东北地区水泥价格居全国首位，达到486元/吨，较去年同期上涨119元/吨，涨幅为33%[3] - 华东与中南地区价格呈现“先抑后扬”或“先跌后涨”特征[3] - 华北、西南和西北地区水泥价格处于全国末端水平[3] - 在31个省份中，一季度水泥价格同比上涨的省份有25个，涨幅超过10%的省份达14个，占比超过半数[4] - 黑龙江和辽宁省同比涨幅均超过30% 安徽、山东、湖南、四川的涨幅约在15%左右[4] - 一季度水泥价格低于上年同期的省份有6个，分别为山西、广东、甘肃、青海、西藏和宁夏[4] 重点区域动态与未来展望 - 东北地区行业自律和错峰生产为短期改善盈利的有效手段，但市场波动呈现“分合往复”特征，稳定性欠佳[4] - 京津冀地区价格从推涨到执行情况较往年略有改善，但后续走势仍需观察[4] - 西北地区错峰生产执行情况良好，3月底甘肃、宁夏地区企业陆续推涨价格，二季度价格或将稳中向好[4] - 在“稳增长”政策基调下，专项债发行节奏加快，基建项目资本金比例下调等政策持续发力，预计基建投资增速将持续回升，为水泥需求提供坚实支撑[4] - 预计二季度国内水泥市场需求环比、同比均将继续回升[4] - 鉴于一季度末全国水泥价格已普遍上调，二季度价格继续大幅攀升的空间有限，整体或将维持平稳震荡调整走势[5] - 如能严格落实日和年熟料产能双控政策，区域价格存在进一步提升的可能[6] - 在成本下降和价格回升的驱动下，预计上半年水泥行业效益保持同比快速增长[6]