行业与市场地位 - 英伟达与AMD是人工智能计算硬件的主要供应商 但英伟达在该领域规模更大、更成功 [1] - 图形处理器是训练AI模型最关键组件 其并行计算能力非常适合AI等高强度工作负载 [2] - 通过将成千上万个GPU集群连接 可显著增强并行计算效应 [2] 财务表现与增长 - 自2023年初以来 英伟达总收入大幅增长 增幅近400% [3][9] - 过去12个月 英伟达数据中心收入达1150亿美元 占其1310亿美元总收入的绝大部分 [5] - AMD数据中心部门过去一年收入增长94% 但2024年总收入仅为126亿美元 约为英伟达的十分之一 [5][6] - 在最近一个季度 AMD数据中心增长69% 而英伟达该部门增长93% [6] - 尽管数据中心市场表现强劲 AMD整体收入增长仍未达到两位数 [9] 估值比较 - 从近期市场抛售后的高点回落幅度看 AMD下跌约60% 英伟达下跌30% [1] - 使用远期市盈率估值 英伟达交易于23倍 而AMD交易于19倍 [12] - AMD的估值并未因其表现不佳和市场份额远小而出现更深的折价 [12] - 英伟达当前估值与标普500指数约19.8倍的远期市盈率相差不远 [13] 公司业务与竞争态势 - 英伟达专注于GPU及其配套产品 而AMD还有其他表现不及数据中心部门的业务 这拖累了其整体增长率 [7] - 英伟达在数据中心GPU市场占据主导地位 并抓住了巨大的AI计算市场机遇 [2][3] - 英伟达结合了更大规模和更快增长 这对AMD构成了难以竞争的态势 [6]