文章核心观点 公司2025年第一季度业绩表现良好，重申2025年非GAAP每股收益指引，提高2030年资本投资计划 公司在飓风季准备、监管进展和负荷增长方面取得积极进展，预计未来有更多资本投资机会和盈利增长潜力 [3][4][7] 财务业绩 - 2025年第一季度GAAP每股收益为0.45美元，非GAAP每股收益为0.53美元，2024年同期为0.55美元 [10] - 重申2025年非GAAP每股收益指引为1.74 - 1.76美元，较2024年增长8% 长期预计非GAAP每股收益年增长率在6% - 8%的中高端 [8][11] - 第一季度总营收和费率回收贡献0.03美元，天气和用量有利贡献0.05美元，运维费用不利贡献0.02美元，利息和融资成本不利贡献0.04美元，股权发行不利贡献0.02美元 [10][11] 资本投资 - 2025年资本投资目标为48亿美元，第一季度已投资13亿美元 [2] - 2030年资本投资计划增加10亿美元，从475亿美元提高到485亿美元，因输电项目支持负荷增长 [3] - 预计到本十年末至少有30亿美元的额外资本投资机会 [4] 飓风季准备 - 到6月1日，电网自动化设备数量将翻倍，更换26000根能承受极端风力的电线杆，修剪或移除超过6000英里的高风险植被 [8] 监管进展 - 已在三个服务区域收到最终费率案命令，明尼苏达天然气业务已达成全方和解，等待最终命令 预计俄亥俄天然气业务费率案结束后，超80%的企业费率基数约四年内不受一般费率案程序影响 [8] - 休斯顿电力近期提交移除大型临时发电装置未摊销费率基数的申请，居民电费将每月最多节省2美元 系统弹性计划将于下周进行调解，若未达成和解，PUCT需在9月中旬前发布最终命令 预计未来两周提交飓风Beryl及其他风暴成本回收申请，金额达12亿美元 [8] - 第一季度提交多项临时资本回收申请，包括休斯顿电力的配电资本回收跟踪器和输电成本服务申请，以及德州天然气的年度资本投资回收机制申请 [11] 负荷增长 - 自2025年1月以来，负荷互联队列增加7吉瓦，其中6吉瓦来自数据中心需求 目前互联队列达47吉瓦 [4][28] - 预计到2031年，Keystone电力系统峰值负荷将增加10吉瓦，目前维持该预测不变 [8] 融资与信用指标 - 按穆迪评级方法，第一季度末调整后FFO与债务比率为13.9% 出售路易斯安那和密西西比天然气业务获得超10亿美元净现金收益，预计今年夏天获得4亿美元证券化收益，年底获得飓风Beryl相关证券化债券收益 [11] - 本季度通过ATM计划执行约1.45亿美元股权远期销售，降低2026年融资风险 2025年暂无普通股融资需求 [11] 问答环节 - 资本支出更新将按增量数据定期进行，第三季度提供全面十年计划更新 [14] - 不认为监管滞后会影响实现指引目标，但会持续关注并寻求解决方案 [15] - 融资将遵循50%股权和50%债务的原则，目前无2025年额外股权需求 积极应对2026年股权需求，考虑多种融资方式 [19] - 至少30亿美元额外资本投资机会中，20亿美元与电力传输相关，10亿美元与天然气传输相关 可能受765千伏标准影响而增加 [26] - 数据中心互联队列约20吉瓦，增长受高科技制造业投资吸引 [28] - 从关税成本和经济衰退角度看，公司风险较低，休斯顿地区经济多元化，其他地区业务也表现良好 [34] - 10吉瓦负荷增长预测保守，目前互联队列增加至47吉瓦，仍维持该预测 [37] - 765千伏标准政策动态，公司部分变电站包含在提议中，若通过将开始相关工作，但存在不确定性 [39] - 新增7吉瓦互联队列中，近6吉瓦来自数据中心需求，1吉瓦中约一半来自制造业，一半来自工业需求 [42] - 评级机构关注监管结构、临时资本回收机制和飓风Beryl成本回收申请进展，公司有望年底FFO与债务比率超14% [43][44]