智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到付费用户增长好于预期，上调美图公司(01357)25年收入预 测2%至43亿元，考虑到收入结构占比变化，维持经调整净利润预测8.5亿元;考虑到订阅业务增长好于预 期，且有望带动毛利率提升，以及经营杠杆释放，上调26年收入和经调整净利润7%和13%至50和11亿 元。维持"跑赢行业"评级，给予31倍/24倍25和26年Non-IFRS P/E，维持目标价6.3港元。 中金主要观点如下： 近期，该行邀请美图管理层在2H24业绩后与投资人进行非交易性路演，公司分享了近期核心产品运营 情况，以及对长期业务发展的展望。该行预计25年订阅收入同增40%以上，系付费率和用户增长双轮驱 动： 1)国内生活类场景付费渗透好于预期 2)海外生活类场景用户规模增长加速 根据SensorTower，1Q以来，定位欧美日韩市场的Airbrush、BeautyPlus MAU较为稳定;AI换装等功能在 东南亚出圈，带动海外版Wink、美颜相机MAU环比大幅增长。受益于较高付费意愿和高级产品定位， 公司预计截至24年Airbrush付费率远高于国内，而其他出海产品还在积极扩张新市场阶段，短期尚未激 ...