文章核心观点 - 摩根士丹利重申周大福“增持”评级，目标价10.5港元，认为其持续专注营运品质策略，未来盈利增长可期 [1] 周大福上财季情况 - 同店销售跌幅收窄，符合预期 [1] - 营运质素改善、产品组合更佳、店铺生产力提升、利润率扩大，抵销关店率上升拖累 [1] 周大福财年预期 - 2025财年收入将符合指引，毛利率及经营溢利率将超出指引 [1] - 2026财年净关店量或将减少 [1] - 2025至2027财年每股盈利年复合增长率约为20% [1]