文章核心观点 - 浙江世宝基本面强劲，过去受益新能源汽车发展，未来将受益线控转向需求释放和国产替代加速，有望获得更大市场份额，虽股价短期波动但长期市值有望上升 [11] 公司业绩表现 - 2025年Q1公司实现收入7.18亿元，同比增长45.5%，股东净利润0.49亿元，同比增长123.8%，2024年公司收入及股东净利润分别增长48%及93.2%，已连续三年保持业绩高增长 [1] - 2022 - 2024年公司收入复合增速39.4%，股东净利润复合增速205.2%，净利率提升至5.53% [7] - 2024年公司ROE为7.64%，2025年年化ROE将为9.84%，保持上升趋势 [10] 行业发展趋势 - 汽车转向系统分为机械转向系统和助力转向系统，目前市场主流是助力转向系统，其中电动助力为当前装车主流，全球市场份额超70%，但线控转向是未来方向，线性转向是智能化基础，L2 + 级别的高级辅助驾驶车型大都采用线性转向系统 [2] - 辅助驾驶ADAS按等级分为L1 - L5级，市场上车型大都为L2级及以下，油车L2级装车率不到50%，新能源车超50%，15万级别以上超70%，L2 + 级别主要装配在24万以上车型，部分价格带超过30% [3] - 2024年新能源汽车销量1286.6万辆，渗透率达41%，按L2 + 级别占比15.2%计算，装配车型有195.56万辆，2025年行业渗透率持续提升，线性转向系统将逐步取代电动助力系统成为行业主流 [6] 公司业务情况 - 公司是国内率先自主开发汽车电动助力转向系统、汽车智能转向系统的企业之一，为自动驾驶汽车提供先进主动转向解决方案，产品系列齐全，覆盖面广 [7] - 公司客户集中度较高，主要客户包括奇瑞汽车、吉利汽车、蔚来汽车以及理想汽车，2024年这四家客户收入贡献达61.39%，其中奇瑞贡献高达33.23% [7][8] - 公司已把全系列车型的转向系统及关键零部件的研发和生产能力提高到具备国际竞争力的水平，在线控底盘方面形成七项核心技术能力，线性转向技术获客户认可 [10] 公司发展机遇 - 美国“关税战”倒逼国产替代加速，国内汽车零部件迎来内需风口，以公司为代表的国内龙头将获得更大市场份额 [1] - 凭借领先技术水平，公司有望获得博世等外企品牌挤出的更多市场份额，传统车企及造车新势力有较大订单开发空间，成长预期确定性高 [10] - 公司盈利能力将随产品结构优化不断提升，线控转向系统大规模交付后占比将显著提升 [10] 公司财务状况 - 截至2025年3月公司拥有4.24亿元，现金流较为充足，应收款占比虽高，但账龄基本在一年以内为11.29亿元，占比96%，公司已第十一次购买中信银行理财产品 [10] 公司股价情况 - 公司股价两日大涨近30%后又大跌近10%，此次业绩 + 关税双重影响下的股价波动或为短线资金套利行为，不影响长期走向，2020年以来趋势性上涨，增幅超2.5倍 [1][11] 公司股东情况 - 公司获得机构股东认可，小摩及大摩多次增持，2025年2月20日摩根大通增持209万股，总金额约747.43万港元，增持后持股比例为5.67% [11]