文章核心观点 - 沃尔玛作为全球最大零售商之一，是长期投资者可靠的股票，过去10年涨幅近270%，考虑股息再投资总回报达340%，有七个理由表明现在仍值得买入 [1] 分组1：业绩增长 - 沃尔玛可比门店销售额指标在过去十年持续上升，山姆会员店也健康增长，国际业务在剥离部分海外业务后近两年蓬勃发展，过去五年增长显示其抗通胀和宏观逆风能力，2026财年预计净销售额按固定汇率计算增长3% - 4% [3][4][6] - 2021 - 2025财年沃尔玛美国可比门店增长分别为8.6%、6.4%、6.6%、5.6%、4.5%；山姆会员店美国可比门店增长分别为11.8%、9.8%、10.5%、4.8%、5.9%；国际销售额增长分别为1%、 - 16.8%、0%、10.6%、6.3%；总营收增长分别为6.7%、2.4%、6.7%、6%、5.1% [5] 分组2：实体扩张 - 沃尔玛全球门店总数在2020财年末至2022财年末有所下降，主要因海外业务剥离，此后稳步扩张，2025财年末有10711家实体店，稳定扩张有助于扩大竞争优势 [7] 分组3：盈利指标 - 沃尔玛规模使其能保持较高的毛利率和运营利润率，2022年和2023年上半年通胀挤压了利润率，2023年下半年和2024年随着逆风减弱而反弹 [8] 分组4：抗风险能力 - 沃尔玛有弹性的利润率使其能抵御特朗普不可预测的关税影响，可通过多种方式应对，且能以低于竞争对手的价格销售产品 [10] 分组5：股东回报 - 沃尔玛股息连续52年每年增长，获“股息之王”称号，过去12个月仅用52%的自由现金流支付股息，有能力未来继续提高股息 [11] - 沃尔玛过去五年回购6%的流通股，过去十年回购17%，过去20年回购36%，持续的股票回购政策和定期股息增长表明致力于向投资者返还大量自由现金流 [12] 分组6：估值情况 - 分析师预计2025 - 2028财年沃尔玛营收复合年增长率为4%，每股收益复合年增长率为11%，其36倍的远期市盈率不算太贵，公司在艰难市场中的韧性证明了其估值倍数合理 [13][14]