公司股价表现与市场定位 - Reddit于一年多前上市 其股价从首次公开募股价格34美元飙升至今年2月创纪录的收盘高点225.23美元 涨幅达562% [1] - 随后两个月内 公司股价被腰斩 部分原因是宏观环境导致投资者远离高增长股票 [2] - 当前股价回调后估值显得更为合理 尽管未来几个季度可能保持波动 但可能是值得长期持有的增长型股票 [13] 业务模式与增长动力 - Reddit融合了新闻聚合、论坛讨论和社交媒体功能 在社交媒体市场中开辟了利基市场 并对传统新闻网站和在线搜索引擎构成挑战 [4] - 公司主要收入来自广告 其登录用户通常更容易货币化 因为他们在平台上花费更多时间 此外还通过Reddit Premium订阅层级提供无广告浏览等VIP特权 [5] - 增长受到选举、地缘政治冲突等重大新闻事件的推动 这些事件促使用户参与在线讨论 产生更多数据用于精准广告投放 [8] - 公司与Alphabet的谷歌和OpenAI达成了数据共享协议 将其讨论内容直接整合到前者的搜索结果和后者的生成式人工智能聊天机器人中 [8] 用户与财务增长指标 - 公司以每日活跃独立用户数衡量增长 过去一年该指标以高双位数速度增长 同时登录用户比例上升 [6] - 2024年第四季度总每日活跃独立用户数达1.017亿 同比增长39% 2024年各季度同比增长率分别为48%、51%、47%、39% [7] - 登录用户占每日活跃独立用户比例从2024年第一季度的37%提升至后续季度的45%左右 [8] - 随着用户增长和广告销售增加 规模经济稀释了成本 提升了各项利润率 公司在2024年下半年按美国通用会计准则实现盈利 [9] - 2024年第四季度平均每用户收入同比增长23% 营收同比增长71% [8] - 2024年第四季度毛利率为92.6% 调整后税息折旧及摊销前利润率为36.1% 净利润率为16.6% [10] 未来业绩展望与估值 - 公司预计2025年第一季度营收同比增长48%至52% 调整后税息折旧及摊销前利润率中点预计为23.3% [10] - 分析师预计公司2025年全年营收将增长36%至17.7亿美元 调整后税息折旧及摊销前利润飙升90%至5.67亿美元 并预计按美国通用会计准则实现全年净利润2.15亿美元 [10] - 以193亿美元的企业价值计算 Reddit的估值是今年销售额的11倍 调整后税息折旧及摊销前利润的34倍 [11] - 公司仍有增长空间 但其业务并非不受关税、贸易战等宏观逆风影响 这些因素可能迫使广告主减少平台支出 经济下行也可能影响其约50万订阅用户的Reddit Premium服务增长 [12]