银行板块投资 - 2025年基准利率相对平稳 预计1季度银行息差走低幅度低于年初预期 [1] - 银行板块在宏观"审慎"和"走弱"假设下基本面相对稳健 相对价值显著 [1] - 短期建议关注分红收益稳定的银行 长期关注盈利增长确定性强的品种 [1] 理财市场规模 - 2025Q1末理财存续规模29.14万亿元 同比增长9.41% 较年初下降0.81万亿元 [2] - 纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为1.56%/1.37% 低于2024Q1的3.71%/3.97% [2] - 理财公司产品存续规模达25.74万亿元 占比88.3% 同比增长17.1% [2] 产品结构特征 - 固收类产品规模占比97.22% 混合类2.47% 权益类0.27% [3] - 开放式产品规模占比81.06% 较2024年末提升0.26pct [3] 资产配置变化 - 债券占比43.9% 较上年末提升0.4pct 现金及银行存款占比23.3% 下降0.6pct [4] - 同业存单占比13.5% 下降0.9pct 拆放同业及债券买返占比7.2% 提升0.8pct [4] - 非标资产占比5.6% 提升0.2pct 权益类资产占比2.6% 保持稳定 [4] 投资者与渠道 - 持有理财产品的投资者数量达1.26亿个 同比增长6.73% [6] - 2025Q1理财产品累计为投资者创造收益2060亿元 [6] - 代销机构数量达575家 较2024年12月增加13家 [6] 宏观政策影响 - 政治局会议提出适时降准降息 创设新结构性货币政策工具 [7] - 强调帮扶困难企业 防范化解重点领域风险 稳定银行相关贷款预期 [7] - 设立服务消费和养老再贷款 预计提振相关领域信贷需求 [7]