黄金市场表现 - 2023年10月以来黄金现货价格上涨约75%，过去25年涨幅超1100% [1] - 1971年脱离金本位后有四次牛市，1971 - 1980年涨2185%，1999 - 2011年涨670%，1971年以来涨9000% [2] 黄金市场趋势 - 虽可能有小幅回调但因多国央行购买不会持续太久，2010年起央行从净卖家变为净买家，净持仓从30000公吨增至35000公吨 [3][4] 黄金矿业情况 - 黄金价格上涨但产量持平，2024年开采1.2亿盎司少于2018年的1.3亿盎司，预计到2030年产量上升但难达2018年水平，因找矿难且成本增加 [5][6] 阿尼科鹰矿业公司（Agnico Eagle Mines） - 全球第三大黄金生产商，优势是在低风险矿区的独特定位和强劲财务回报 [8] - 2024年末储备较2023年增加1%，多数金矿商储备下降 [9] - 本季度营收247万美元超预期，每股收益1.53美元超预期50%，4月24日收盘前两个交易日股价涨4% [10] 自由港麦克莫兰公司（Freeport - McMoRan） - 并非纯黄金矿业公司，2025年第一季度黄金仅占营收12.8%，未来可能上升，是主要铜矿商 [11] - 总裁担忧关税影响全球铜需求，黄金或成公司资产组合更重要部分，本季度营收57.3亿美元，每股收益24美分 [13] - 分析师给予“适度买入”评级，但未入选顶级分析师推荐的五只股票名单 [14]