行业拐点预测 - 2025年Q1有望成为钢铁行业长期业绩拐点 [1][2] - 2025年是中国钢铁行业的拐点年份，行业将进入减量化阶段 [1][8] - 当前是钢铁行业的黄金配置时期，因处于估值底部和产业利润再分配阶段 [1][8] 业绩改善与结构调整 - 2025年Q1黑色金属冶炼和压延加工业利润总额75.1亿元，是继2022年Q1后首个盈利季度 [2] - 重点钢铁企业营业成本同比下降9.6%，钢材产品平均销售利润率同比上升0.67个百分点 [2] - 建筑用钢筋产量4811万吨，下降2.9%，而特厚板、中板、涂层板、镀层板产量同比增长超10%，合计3884万吨 [2] - 全国粗钢产量2.59亿吨，同比微增0.6% [2] 供给侧改革与政策支持 - 钢铁行业进入"减量提质"发展新阶段，供给侧改革是重要政策保障 [3] - 国务院常务会议强调优化产业布局、推进整合重组，推动落后低效产能退出 [3] - 《钢铁行业规范条件（2025年版）》发布，提出更严格的要求，涵盖6项一级指标和20项二级指标 [4] 产业链利润再分配 - 煤炭和铁矿产业链利润占比常年超过100%，焦炭和钢铁行业常年亏损 [5] - 一季度煤炭、铁矿利润占比下降至91%，焦炭和钢铁进入微利时代 [5] - 钢铁行业将在产业链利润再分配中受益 [5] 需求与供应展望 - 2025年钢铁需求预计弱复苏，总需求体维持韧性 [8] - 地产与基建用钢需求有望止跌，制造业和出口端保持韧性 [8] - 供应端产能产量将持续削减，可能带来超预期收缩 [8]