文章核心观点 公司公布2024年年度报告，净资产业绩下滑，总回报率为负，主要受公司表现和市场环境影响 公司正进行战略审查，预计在2025年股东大会或之前更新进展 虽面临挑战，但董事会对部分公司潜力持乐观态度 [3][4][10] 公司概况 - 公司由Octopus AIF Management Limited管理，投资管理委托给Octopus Investments Limited [1] - 公司主要投资英国小型公司，旨在长期实现资本增长和提供免税股息 [145] 财务状况 关键财务指标 - 2024年末净资产8.31358亿英镑，2023年为9.93744亿英镑 [2] - 2024年税后亏损1.47649亿英镑，2023年为1.49499亿英镑 [2] - 2024年末每股资产净值50.5便士，2023年为62.4便士 [2] - 2024年每股总回报率为 - 14.1%，2023年为 - 12.4% [2] 现金使用与储备 - 2024年使用1.37亿英镑现金资源，包括3000万英镑新投资和跟进投资、4400万英镑股息、3800万英镑股票回购和2500万英镑管理费及其他成本 [6] - 2024年末现金和公司债券余额1.84亿英镑，占净资产22%，2023年为20% [6] 股息情况 - 2024年支付股息每股3.1便士，2023年为5便士；股息收益率为5%，2023年为6.5% [2] - 董事会宣布2024年第二次中期股息每股0.5便士，2023年为1.9便士，将于2025年5月29日支付 [13] 业绩表现 整体表现 - 2024年总回报率为 - 14.1%，自2021年12月31日高水位线以来，每股总回报率为 - 39.8% [3][5] - 五年免税年复合回报率为 - 3.5% [5] 投资组合表现 - 72家公司估值下降共1.93亿英镑，Pelago、Many Pets和Big Health贡献显著，约占净资产下降三分之一 [48][49] - 39家公司估值增加共5600万英镑，如Legl、Taster和Katkin通过新产品发布扩大市场 [51] 退出与处置 - 2024年退出获得2900万英镑现金收益，另有1240万英镑从Zenith Holding Company分配 [28] - 完成多笔收购和部分退出交易，也有4笔处置亏损，多家公司进入管理程序 [56][63][64] 战略审查 - 2024年9月宣布战略审查，由Octopus和外部顾问Smith Square Partners LLP开展多方面分析 [10] - 预计在2025年6月19日股东大会或之前提供进展更新，完整流程可能在更晚完成 [11] 团队与人员变动 - 2024年5月Rupert Dickinson加入董事会，Jane O'Riordan和Lord Rockley将在股东大会寻求连任 [20][21] - 2024年3月Malcolm Ferguson辞职，Jo Oliver担任临时首席基金经理，8月卸任 [22] - 2025年1月Erin Platts加入Octopus Ventures担任首席执行官 [41] 风险与管理 主要风险 - 投资表现受宏观环境和交易条件影响，风险敞口增加 [109] - 资本配置、VCT资格维持、关键人员流失、运营、信息安全、经济、立法、流动性、估值和外汇等方面存在风险 [109][112][114] 风险缓解措施 - 投资经理经验丰富，进行尽职调查，分散投资组合，董事会定期审查 [109][112] - 跟踪VCT资格状态，聘请外部顾问监测 [112] - 采取多种措施管理关键人员风险，补充兼职合伙人 [112] 未来展望 - 宏观和经济环境不确定，早期投资组合公司改善不会立即显现 [102] - 融资环境仍具挑战，AI影响投资格局 [103] - 团队专注提升业绩和分配资金，优先发展有潜力的投资组合公司 [105][106]