股价表现与财报对比 - Northrop Grumman和RTX在4月22日分别下跌12.2%和8.8%，而洛克希德·马丁(LMT)上涨1.9% [1] - Northrop Grumman因销售额和盈利未达预期且下调全年展望，RTX因关税影响全年营业利润8.5亿美元，而洛克希德·马丁重申全年展望 [1] - 洛克希德·马丁在1月财报后单日下跌9.2%，此次表现显著改善 [1] 洛克希德·马丁业务结构 - 业务覆盖四大领域：航空(以F-35战机为主导)、导弹与火控、旋翼与任务系统、太空 [4] - 订单积压达1730亿美元，相当于两年销售额，其中F-35项目积压332亿美元 [4] - 订单主要来自美国政府长期合同，对经济衰退具有较强抵御能力 [5] 财务指引与增长前景 - 2025年预期调整后收入增长中值为4.3%，自由现金流(FCF)增长9.4%，稀释每股收益(EPS)下降3% [6] - 公司预计2027年前销售增速将快于此前预期，保持稳定FCF增长，并计划180亿美元股息与股票回购 [8] - 通过供应链调整和合同机制有效规避关税影响 [7] 资本回报计划 - 近期季度通过股息(7.96亿美元)和回购(7.5亿美元)向股东返还15亿美元 [10] - 2025年FCF指引66-68亿美元，完全覆盖每年约60亿美元的资本回报计划 [11] - 连续22年提高股息，过去十年流通股减少24.2%，推动EPS增速高于净收入 [12][13] 估值与投资吸引力 - 基于2025年调整后EPS 27.15美元，市盈率仅17.1倍 [13] - 股息收益率2.9%，高于RTX(2.1%)和Northrop(1.8%)，无债务支撑的资本回报计划凸显财务稳健 [15] - 业务模式隔离经济周期风险，低估值已反映增长放缓预期，适合风险厌恶型投资者 [14][15]