核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现强劲，主要受益于天然气和液化石油气(LPG)的溢价销售策略以及资本效率提升[3] - 公司通过锁定90%的LPG出口量在高于市场价的双位数溢价水平，预计2025年全年C3+ NGL价格将比Mont Belvieu定价高出1.5-2.5美元/桶[9] - 公司自由现金流达3.37亿美元，并积极进行股票回购和债务削减，一季度回购股票9200万美元，减少债务2.04亿美元[4][6][7] 财务表现 - 2025年第一季度净收入2.08亿美元，调整后净收入2.47亿美元(非GAAP)[8] - 调整后EBITDAX为5.49亿美元(非GAAP)，同比增长110%[8] - 经营活动产生的净现金流4.58亿美元，同比增长75%[8] - 天然气实现价格较NYMEX溢价0.36美元/MMBtu，C3+ NGL实现价格较Mont Belvieu溢价1.66美元/桶[12] 运营数据 - 日均净产量为34亿立方英尺当量/天，其中天然气22亿立方英尺/天，液体20.6万桶/天[8] - 一季度完成26口Marcellus水平井，平均横向长度13700英尺，其中16口井60天平均产量为3200万立方英尺当量/天[17] - 钻井和完井资本支出1.57亿美元，同比下降16%[8][18] 资本管理 - 公司总债务从14.89亿美元降至12.85亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDAX比率为1.1倍[7][23] - 截至4月30日，公司以平均每股34.18美元的价格回购270万股股票，剩余回购额度约10亿美元[6] - 公司计划根据市场机会灵活管理股票回购计划，同时继续专注于进一步减少债务[3] 价格风险管理 - 公司为2026年新增天然气价格区间锁定，地板价3.07美元/MMBtu，天花板价5.96美元/MMBtu，覆盖预计产量的14%[10][11] - 2025年天然气互换覆盖预计产量的4%，加权平均价格为3.12美元/MMBtu[11] - 公司未对2025年新增天然气对冲[10]