宏观经济政策影响 - 美国宏观经济政策带来显著不确定性 尤其是进口商品全面关税政策可能损害经济和特定企业 导致投资者担忧 [1] - 关税政策对公司2025年营收预计产生1 7%的中位数影响 虽非灾难性但存在恶化可能 [4] 公司财务表现 - 第一季度营收达22 5亿美元 同比增长19% 主要受达芬奇手术量增长17%驱动 [2] - 达芬奇系统季度销量达367台(含147台第五代) 同比增加54台 安装基数达10,189台 同比增长15% [2][3] - 调整后每股收益1 81美元 同比增长21% [3] - 2025年预计调整后运营费用增长10%-14% 毛利率收窄至65%-66 5%(2024年为69 1%) [4] 供应链与关税应对 - 98%机器人系统在美国生产 但70%内窥镜来自欧洲 80%器械配件产自墨西哥 关税将冲击现有供应链体系 [5] - 公司采取观望策略 因美国政府宣布暂停扩大关税计划90天 后续政策尚不明确 [5] - 计划在局势稳定后探索缓解关税影响的方案 当前影响可控 [6] 行业竞争格局 - 公司在机器人辅助手术(RAS)领域占据绝对领先地位 具备显著先发优势和技术壁垒 [7] - 行业存在两大增长动力：当前机器人手术渗透率仍低 以及老龄化推动的长期医疗需求增长 [7] - 高转换成本和行业准入门槛(监管要求+启动成本)构成持续竞争优势 [7] 长期发展前景 - 未来十年有望保持行业龙头地位 即使存在关税影响仍能维持优异财务表现 [8] - 财报发布后股价大涨 反映市场认可其财务韧性和长期前景 [6][8]