文章核心观点 公司2025年第一季度业绩表现良好，服务收入和调整后EBITDA同比和环比均实现增长，主要得益于翻新业务的推进、更强的止赎启动和销售成功；公司进行债务交换和期限延长交易，显著增强了资产负债表并降低了利息支出；公司聚焦加速部分有增长动力的业务，以支持长期增长 [2][3]。 第一季度亮点 公司、企业与财务 - 业务部门调整后EBITDA从2024年同期的1090万美元增至1250万美元，占服务收入的比例从29.5%升至30.5%，主要源于服务收入增长 [4] - 第一季度服务收入4090万美元，比2024年同期高400万美元，增幅10.8%，为2021年第三季度以来最高季度服务收入 [5] - 第一季度调整后EBITDA为530万美元，比2024年同期高60万美元，增幅13.6%，为2020年第三季度以来最高季度调整后EBITDA [5] - 第一季度调整后EBITDA利润率为12.9%，高于2024年同期的12.6% [5] - 第一季度企业及其他部门调整后EBITDA亏损720万美元，比2024年同期高90万美元，主要因2024年第一季度有某些非经常性收益 [5] - 季度末现金及现金等价物为3080万美元 [5] - 2025年2月19日，公司与所有高级担保定期贷款的贷款人完成交换交易，贷款人将2.328亿美元未偿还余额的高级担保定期贷款交换为1.6亿美元新的第一留置权贷款，并发行约5820万股公司普通股；新的第一留置权贷款包括1.1亿美元定期贷款和5000万美元非计息退出费，退出费随定期贷款偿还按比例减少；公司为此交易支付顾问等费用300万美元 [5] - 作为债务交换交易的一部分，公司向2025年2月14日持有公司普通股、受限股单位和未行使低价认股权证的持有人发行可转让认股权证，以每股1.20美元的价格购买约1.145亿股公司普通股；利益相关者认股权证使利益相关者每持有一股普通股或普通股权利可购买约3.25股公司普通股 [5] - 2025年2月19日，公司还完成了1250万美元的超级优先信贷安排，用于支付债务交换交易相关的交易成本和一般企业用途 [5] - 按预计基础计算，债务交换交易和超级优先信贷安排使年度现金和实物支付利息减少约1800万美元至1300万美元，使年度公认会计原则利息支出减少2300万美元至约950万美元，并延长了公司高级担保债务的到期日 [5] 业务与行业 - 为服务方和房地产及发起部门分别创造了预计稳定状态下潜在年化服务收入470万美元的销售业绩 [7] - 季度末加权平均销售管道估计潜在稳定状态服务收入在3400万美元至4200万美元之间，其中服务方和房地产部门在2300万美元至2900万美元之间，发起部门在1100万美元至1300万美元之间 [7] - 截至2025年3月31日的三个月，行业范围内止赎启动数量比2024年同期高25%，比2019年同期（疫情前）低18% [7] - 截至2025年3月31日的三个月，行业范围内止赎销售数量比2024年同期低2%，比2019年同期（疫情前）低53% [7] - 截至2025年3月31日的三个月，行业范围内抵押贷款发起量比2024年同期下降1%，其中购房发起量下降11%，再融资发起量增长25% [7] 第一季度财务结果（与2024年第一季度相比，未经审计） 综合运营与全面亏损表 - 服务收入从3689.1万美元增至4089.5万美元，增长11% [6][14] - 总收入从3946.9万美元增至4343.9万美元，增长10% [6][14] - 毛利润从1230.4万美元增至1332.5万美元，增长8% [6][14] - 运营收入从亏损54.8万美元转为盈利324.5万美元 [6][14] - 调整后运营收入从295.8万美元增至519.9万美元，增长76% [6] - 所得税和非控股权益前亏损从843.5万美元减至452.9万美元，减少46% [6][14] - 归属于公司的税前亏损从847.6万美元减至460.2万美元，减少46% [6][14] - 归属于公司的调整后税前收入从亏损497万美元转为盈利33.2万美元，增长107% [6] - 调整后EBITDA从463.2万美元增至526.2万美元，增长14% [6] - 归属于公司的净亏损从919.8万美元减至534.4万美元，减少42% [6][14] - 归属于公司的调整后净亏损从559.8万美元减至14.4万美元，减少97% [6] - 摊薄后每股亏损从0.33美元减至0.09美元，减少73% [6][14] - 调整后摊薄后每股亏损从0.20美元减至0美元，减少100% [6] - 经营活动使用的净现金从223.7万美元增至497.2万美元，增长122% [6][18] - 经营活动使用的净现金（不包括房产和设备购置）从223.7万美元增至499.7万美元，增长123% [6][18] - 毛利润/服务收入利润率均为33% [6] - 调整后EBITDA/服务收入利润率均为13% [6] 综合资产负债表 - 资产方面，现金及现金等价物从2981.1万美元增至3081.7万美元；应收账款净额从1505万美元增至1818.8万美元；预付费用和其他流动资产从624万美元减至590.4万美元；房产和设备净额从70.1万美元减至54.1万美元；使用权资产从224.3万美元减至192.2万美元；商誉维持5596万美元不变；无形资产净额从2146.8万美元减至2019.8万美元；递延所得税资产净额从562.9万美元增至563万美元；其他资产从650.4万美元减至649.9万美元；总资产从1.43606亿美元增至1.45659亿美元 [16] - 负债和赤字方面，应付账款和应计费用从3351.2万美元增至3392.7万美元；长期债务的流动部分从2.30544亿美元减至122.5万美元；递延收入从397.9万美元减至359.4万美元；其他流动负债从323.8万美元增至343.1万美元；总流动负债从2.71273亿美元减至4217.7万美元；长期债务从0增至1.93732亿美元；递延所得税负债净额从902.8万美元增至907.4万美元；其他非流动负债从2001.6万美元减至1970.5万美元；普通股从30万美元增至88.2万美元；额外实收资本从2.1126亿美元增至2.53951亿美元；累计赤字从2.59977亿美元增至3.63082亿美元；库存股从1089.59万美元减至1151.6万美元；公司赤字从1.57376亿美元减至1.19765亿美元；非控股权益从66.5万美元增至73.6万美元；总赤字从1.56711亿美元减至1.19029亿美元 [16] 综合现金流量表 - 经营活动现金流量方面，净亏损从915.7万美元减至527.1万美元；折旧和摊销从29.6万美元减至18.5万美元；使用权资产摊销从41万美元减至18.5万美元；无形资产摊销维持127万美元不变；实物支付应计利息从210.2万美元减至0；股份支付费用从221.3万美元减至109.4万美元；坏账费用从55.8万美元减至 - 13.7万美元；债务溢价摊销从0增至 - 76.6万美元；债务折价摊销从94.2万美元减至64.1万美元；债务发行成本摊销从60.7万美元减至40.7万美元；递延所得税从 - 3万美元增至4.6万美元；应收账款变动从 - 250.1万美元增至 - 300.1万美元；预付费用和其他流动资产变动从298.6万美元减至33.6万美元；其他资产变动从4.9万美元减至 - 0.9万美元；应付账款和应计费用变动从 - 162.3万美元增至41.5万美元；当前和非当前经营租赁负债变动从 - 42万美元减至 - 19.5万美元；其他当前和非当前负债变动从6.1万美元减至 - 17.2万美元；经营活动使用的净现金从223.7万美元增至497.2万美元 [18] - 投资活动现金流量方面，房产和设备购置从0增至2.5万美元；投资活动使用的净现金从0增至2.5万美元 [18] - 融资活动现金流量方面，超级优先信贷安排所得款项为1125万美元；债务发行成本为174.9万美元；股权发行成本为319.1万美元；认股权证行使净收入从 - 9万美元减至0；向非控股权益分配从1.9万美元减至0.2万美元；限制性股票单位和限制性股票发行的预扣税支付从59万美元减至31.8万美元；融资活动提供（使用）的净现金从 - 69.9万美元增至599万美元 [18] - 现金、现金等价物和受限现金净增加（减少）从 - 293.6万美元增至99.3万美元；期初现金、现金等价物和受限现金从3541.6万美元减至3270万美元；期末现金、现金等价物和受限现金从3248万美元增至3369.3万美元 [18] - 补充现金流量信息方面，已付利息从585.3万美元减至453.5万美元；已付所得税净额从22.9万美元减至9.6万美元；以经营租赁负债取得使用权资产从1.4万美元增至2.6万美元；因经营租赁修改或重新评估减少使用权资产从0增至 - 16.2万美元；非现金投资和融资活动中，以股权交换债务减少为4537万美元 [19] 非GAAP指标 非GAAP指标说明 - 调整后运营收入、归属于公司的税前亏损、归属于公司的调整后税前收入（亏损）、归属于公司的调整后净亏损、调整后摊薄后每股亏损、经营活动使用的净现金（不包括房产和设备购置）、调整后EBITDA、业务部门调整后EBITDA和净债务为非GAAP指标，用于衡量公司业绩，排除了与前期收购相关的摊销费用、非现金股份支付以及更重大的非经营性项目对收益、经营活动现金流量和长期债务的影响，有助于评估公司运营盈利能力和现金流量生成，以及进行趋势分析 [21] 非GAAP指标计算方法 - 调整后运营收入通过从运营收入（亏损）中去除无形资产摊销费用、股份支付费用、成本节约举措成本和其他项目计算得出 [25] - 归属于公司的税前亏损通过从所得税和非控股权益前亏损中去除非控股权益计算得出 [25] - 归属于公司的调整后税前收入（亏损）通过从所得税和非控股权益前亏损中去除非控股权益、无形资产摊销费用、股份支付费用、成本节约举措成本和其他项目以及债务交换交易费用计算得出 [25] - 归属于公司的调整后净亏损通过从归属于公司的净亏损中去除无形资产摊销费用（税后）、股份支付费用（税后）、成本节约举措成本和其他项目（税后）、债务交换交易费用（税后）和某些所得税相关项目计算得出 [25] - 调整后摊薄后每股亏损通过将去除上述项目后的归属于公司的净亏损除以加权平均摊薄股数计算得出 [25] - 经营活动使用的净现金（不包括房产和设备购置）通过从经营活动使用的净现金中去除房产和设备购置计算得出 [25] - 调整后EBITDA通过从归属于公司的净亏损中去除所得税费用、利息费用（扣除利息收入）、折旧和摊销、无形资产摊销费用、股份支付费用、成本节约举措成本和其他项目以及债务交换交易费用计算得出 [25] - 业务部门调整后EBITDA通过从所得税和非控股权益前收入中去除非控股权益、利息费用（扣除利息收入）、折旧和摊销、无形资产摊销费用、股份支付费用、成本节约举措成本和其他项目计算得出 [25] - 净债务通过长期债务（包括流动部分）减去现金及现金等价物计算得出 [25] 非GAAP指标与GAAP指标的调节 - 调整后运营收入从295.8万美元增至519.9万美元 [26] - 归属于公司的调整后税前收入从亏损497万美元转为盈利33.2万美元 [27] - 调整后EBITDA从463.2万美元增至526.2万美元 [27] - 业务部门调整后EBITDA从1088.8万美元增至1246.6万美元 [27] - 企业及其他部门调整后EBITDA亏损从625.6万美元增至720.4万美元 [27] - 归属于公司的调整后净亏损从559.8万美元减至14.4万美元 [27] - 调整后摊薄后每股亏损从0.20美元减至0美元 [28] - 经营活动使用的净现金（不包括房产和设备购置）从223.7万美元增至499.7万美元 [29] - 净债务为1.41683亿美元 [29]