文章核心观点 - eBay 2025 年第一季度财报表现良好，多项指标超预期，同时给出二季度业绩指引，当前 Zacks 评级为 3（持有） [1][2][11] 财务业绩 - 第一季度非 GAAP 每股收益 1.38 美元，超 Zacks 共识预期 2.99%，同比增长 10% [1] - 净收入 25.8 亿美元，超 Zacks 共识预期 1.49%，报告基础同比增长 1%，外汇中性基础增长 2% [2] - 第一方广告产品收入 4.18 亿美元，报告基础增长 13%，外汇中性基础增长 14% [2] - 总广告业务收入 4.42 亿美元，占商品交易总额（GMV）的 2.4% [2] 市场表现 - 年初至今股价上涨 10%，跑赢互联网 - 商业行业 6.4% 的跌幅 [3] - 第一季度末活跃买家基数为 1.34 亿，同比增长 1%，但低于共识预期 0.10% [3] GMV 详情 - 本季度总 GMV 为 188 亿美元，报告基础和外汇中性基础同比均增长 1%，超 Zacks 共识预期的 185 亿美元 [4] - 美国 GMV 为 90.6 亿美元，占比 48.3%，同比增长 1%；国际 GMV 为 96.8 亿美元，占比 51.7%，同比无变化 [4] 运营详情 - 运营费用 12.4 亿美元，同比增长 1.71%，占净收入的比例从去年同期的 48.5% 降至 48.2% [5] - 第一季度非 GAAP 运营利润率为 29.8%，同比收缩 50 个基点 [5] 资产负债表与现金流 - 截至 2025 年 3 月 31 日，现金等价物和短期投资为 47.9 亿美元，低于 2024 年 12 月 31 日的 58.9 亿美元 [6] - 2025 年第一季度末长期债务为 57.5 亿美元，与 2024 年第四季度末持平 [6] - 第一季度经营活动产生的现金为 7.87 亿美元，高于上一季度的 6.77 亿美元 [6] - 本季度自由现金流为 6.44 亿美元 [7] - 本季度回购 6.25 亿美元股票并支付 1.34 亿美元股息，截至 2025 年 3 月 31 日，回购授权剩余 27 亿美元 [7] 业绩指引 - 2025 年第二季度预计收入在 25.9 - 26.6 亿美元之间，外汇中性基础收入增长预计为 -1% 至 2%，Zacks 共识预期为 25.9 亿美元 [9] - 2025 年第二季度非 GAAP 运营利润率预计在 27% - 27.8% 之间 [9] - 第二季度 GMV 预计在 186 - 191 亿美元之间 [9] - 非 GAAP 每股收益预计在 1.24 - 1.31 美元之间，Zacks 共识预期为 1.26 美元 [10] Zacks 评级与相关股票 - eBay 当前 Zacks 评级为 3（持有） [11] - 行业内排名较好的股票有 Carvana（CVNA）、阿里巴巴（BABA）和 Canada Goose（GOOS），当前 Zacks 评级均为 2（买入） [11] - Carvana 年初至今股价上涨 20.1%，将于 5 月 7 日公布 2025 年第一季度业绩 [11] - 阿里巴巴年初至今股价上涨 40.9%，预计很快公布 2025 年第一季度业绩 [12] - Canada Goose 年初至今股价下跌 16.7%，预计很快公布 2025 财年第四季度业绩 [12]