核心观点 - 公司一季度调整后每股收益超出预期并实现同比增长 但净销售额未达预期且同比下降 [1] - 公司订单积压同比增长30%至4.34亿美元创历史新高 近期收购对业绩有积极贡献 [2] - 公司维持2025年全年盈利指引 但下调可再生能源业务计划 [3] - 公司各业务板块表现分化 住宅和可再生能源业务下滑 农业科技和基础设施业务增长 [5][7][9][11] 财务表现 - 调整后每股收益95美分 超出预期10.5% 同比增长18.8% [4] - 净销售额2.9亿美元 略低于预期0.9% 同比基本持平 [4] - 调整后营业利润3560万美元 同比增长10.2% 调整后营业利润率提升120个基点至12.3% [13] - 调整后EBITDA4620万美元 同比增长11.3% 调整后EBITDA利润率提升170个基点至15.9% [13] 业务板块表现 住宅业务 - 净销售额1.8亿美元 同比下降2.8% 零售和邮件/包裹产品销售疲软 [5] - 调整后营业利润率18% 同比下降80个基点 [6] - 调整后EBITDA利润率19.7% 同比下降40个基点 [6] 可再生能源业务 - 净销售额4370万美元 同比下降15.1% 订单积压同比下降23% [7] - 调整后营业利润率3.4% 同比下降50个基点 [8] - 调整后EBITDA利润率9.1% 同比上升100个基点 [8] 农业科技业务 - 净销售额4500万美元 同比增长32.4% 主要来自Lane Supply收购贡献 [9] - 调整后营业利润率10.8% 同比上升270个基点 [10] - 调整后EBITDA利润率14.1% 同比上升330个基点 [10] 基础设施业务 - 净销售额2130万美元 同比下降2.7% 部分项目延期至二季度 [11] - 调整后营业利润率24.7% 同比上升230个基点 [12] - 调整后EBITDA利润率28.2% 同比上升220个基点 [12] 财务状况与指引 - 截至一季度末流动性4.2亿美元 无长期债务 [14] - 一季度经营活动净现金流1370万美元 同比下降74.2% [14] - 预计2025年净销售额14-14.5亿美元 同比增长6.9-10.7% [15] - 预计2025年调整后每股收益4.8-5.05美元 同比增长12.9-18.8% [15] 行业动态 - 同行Masco一季度业绩不及预期 净销售额18亿美元同比下降6% [18] - 同行Leggett & Platt一季度净销售额10.22亿美元同比下降7% [20] - 同行UFP Industries一季度业绩不及预期 面临需求疲软和定价压力 [21][22]