文章核心观点 - 亿纬锂能2024年年报和2025年一季报表现良好 核心业务盈利能力提升 作为全场景锂电平台公司各业务持续向好 有望受益于行业发展 动力电池业务弹性大 储能业务增速高且全球格局清晰 维持“买入”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年公司营收486.15亿元 同比微降0.35% 四季度营收环比增长17.56%至145.7亿元 归母净利润40.76亿元 同比增长0.63% 扣非净利润31.62亿元 同比增长14.76% [1] - 2025年一季报公司营收127.96亿元 同比增长37.34% 扣非净利润8.18亿元 同比增长16.60% [1] 公司业务情况 - 公司是全球领先的全场景锂电池平台企业 储能业务全球第二 2024年储能电池出货50.45GWh 增长91.9% 营收占比39.14% 动力电池出货30.29GWh 增长7.87% 营收占比39.43% 消费电池营收103亿元 同比稳健增长 [2] - 动力电池在商用车方面地位突出 在乘用车方面已突破小鹏、零跑、吉利等核心长期客户 大圆柱电池放量后有望迎来开工率和盈利双提升 [3] - 储能电池业务通过超级工厂推动成本下降 马来西亚储能工厂投产后海外市场份额有望进一步提升 优化储能格局 [3] - 公司电池核心技术能力受全球更多客户认可 CLS全球合作模式已拓展多个核心客户 打开轻资产长期盈利空间 [3] 行业发展趋势 - 动力、储能市场目前处于行业盈利低谷 未来三年有望进入上行周期 量利有望齐升 [2] - 储能市场未来增速预计比动力、消费更高 行业向大电芯、长寿命升级 [2] - 消费电池全球市场呈现复苏态势 受益于AI发展 对高能量密度消费电池需求持续提升 [2] 投资评级 - 预计公司2025 - 2027归母净利分别为50.70/69.37/96.48亿元 维持“买入”评级 [4]