2026年04月18日 证券研究报告 | 锂电产业链双周报（2026年4月第2期） 多数锂电企业Q1有望同比显著增长，行业反内卷持续深化 行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：李全 联系人：王喆萱 010-88005313 021-60375434 S0980520080003 S0980524070002 wangweiqi2@guosen.com.cn liquan2@guosen.com.cn wangzhexuan@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 投资建议 【行业动态】 【新能源车产业链数据】 【锂电材料及锂电池价格】 • 锂盐价格震荡上行，电芯报价上行。本周末（4月17日）碳酸锂价格16.95万元/吨，较两周前上涨1.10万元/吨。相较两周前，六氟磷酸锂、电解液报价下跌，负极、隔膜报价稳定，磷酸铁锂、三 元正极报价上涨。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.600/0.381/0.405/0.350元/Wh，较两周前增加0.009/0. ...

2026年04月18日 证券研究报告 | 锂电产业链双周报（2026年4月第2期） 多数锂电企业Q1有望同比显著增长，行业反内卷持续深化 行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：李全 联系人：王喆萱 010-88005313 021-60375434 S0980520080003 S0980524070002 wangweiqi2@guosen.com.cn liquan2@guosen.com.cn wangzhexuan@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 投资建议 • 国内新能源车：根据中汽协数据，3月国内新能源车销量125.2万辆，同比+1%、环比+64%；国内新能源车渗透率43.2%，同比+0.8pct，环比+0.9pct。1-3月国内新能源车累计销量为296.0万 辆，同比-4%；其中内销200.6万辆，同比-24%；出口95.4万辆，同比+116%。 • 欧洲&美国新能源车：3月欧洲九国新能源车销量为40.93万辆，同比+43%、环比+85%；新能源车渗透率为32.4%，同比+7.3pc ...

保荐人工作情况 - 保荐人查询公司募集资金专户12次[3] - 保荐人现场检查次数为1次[4] - 保荐人发表专项意见18次[4] - 保荐人对上市公司培训1次，日期为2026年4月7日[4] 合规情况 - 保荐人未发现公司多方面重大问题[6][7] - 公司控股股东等多项承诺均已履行[10] 监管情况 - 2025年公司作为保荐人受监管措施[11] - 2025年6月6日深交所对公司出具监管函[11] - 公司担任辉芒微电子保荐人被书面警示[11] 整改措施 - 公司收到监管函后采取整改措施[12] - 要求投行项目人员遵守规定提质量[12]

股东会信息 - 公司董事会于2026年3月28日、3月31日、4月7日发布股东会相关通知[7] - 股东会现场会议于2026年4月17日14:30召开，网络投票时间为当天9:15—15:00[10] 股东出席情况 - 现场出席股东、股东代理人合计6人，代表有表决权股份739,898,081股，占公司股份总数2,135,888,289股的34.6412%[12] - 网络投票股东共1,777人，代表有表决权股份188,425,935股，占公司股份总数的8.8219%[14] - 除特定人员外的其他股东1,778人参加，代表有表决权股份188,426,935股，占公司股份总数的8.8219%[14] 议案审议情况 - 股东会审议20项议案，包括年度报告、利润分配等[15][17] - 《关于<公司2025年年度报告>全文及其摘要的议案》同意股数927,770,774股，占比99.9404%，反对股数296,415股，占比0.0319%，弃权256,827股，占比0.0277%[19][21] - 《关于<公司2025年度董事会工作报告>的议案》同意927,766,974股，占比99.9400%[22] - 《关于<公司2025年年度审计报告>的议案》同意927,762,674股，占比99.9395%[23] - 《关于 2025 年度利润分配预案及 2026 年中期分红规划的议案》同意927,862,492股，占比99.9503%[24] - 《关于<公司2025年度财务决算报告>的议案》同意927,779,565股，占比99.9414%[28] - 《关于<2025年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告>的议案》同意927,736,465股，占比99.9367%[28] - 《关于确认董事2025年度薪酬及拟定2026年度薪酬方案的议案》同意187,828,382股，占比99.6823%[31] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》同意927,506,858股，占比99.9120%[32] - 《关于公司发行债务融资工具有关事项的议案》同意926,752,809股，占比99.8307%[34] - 《关于调整及新增对子公司提供担保的议案》同意891,144,926股，占比95.9950%[35] - 《关于调整套期保值业务额度及有效期的议案》同意927,829,992股，占比99.9468%；中小股东同意187,932,911股，占比99.7378%[38] - 《关于修订<募集资金专项存储及使用管理制度>的议案》同意898,921,243股，占比96.8327%；中小股东同意159,024,162股，占比84.3957%[40] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬与考核制度>的议案》有效表决权188,426,935股，同意187,860,263股，占比99.6993%；中小股东同意股数及占比相同[41][43] - 《关于拟与仲恺高新区管委会签订投资合作协议书的议案》同意927,845,782股，占比99.9485%；中小股东同意187,948,701股，占比99.7462%[44] - 《关于亿纬动力拟与沙洋县政府、荆门高新区管委会签订合同书的议案》同意927,861,382股，占比99.9502%；中小股东同意187,964,301股，占比99.7545%[45][47] - 《关于对子公司提供担保的议案》同意918,858,079股，占比98.9803%；中小股东同意178,960,998股，占比94.9763%[48] - 《关于拟与启东市政府签订投资合作协议书的议案》同意927,834,802股，占比99.9473%；中小股东同意187,937,721股，占比99.7404%[49][51] - 《关于拟与上杭县政府签订投资协议的议案》同意927,837,192股，占比99.9476%；中小股东同意187,940,111股，占比99.7416%[51] - 《关于拟与龙净环保签订合资协议的议案》同意927,851,092股，占比99.9491%；中小股东同意187,954,011股，占比99.7490%[53][54] 决议有效性 - 律师认为公司本次股东会决议合法有效[55]

股东出席情况 - 出席会议股东及代理人1783人，代表股份928324016股，占总股本43.4631%[7] - 现场会议股东及代表股份739898081股，占总股本34.6412%；网络投票股东及代表股份188425935股，占8.8219%[7] 议案表决情况 - 《关于<公司2025年年度报告>全文及其摘要的议案》同意股数占比99.9404%，中小股东同意股数占比99.7064%[10] - 《关于<公司2025年度董事会工作报告>的议案》同意股数占比99.9400%，中小股东同意股数占比99.7044%[11] - 《关于<公司2025年年度审计报告>的议案》同意股数占比99.9395%，中小股东同意股数占比99.7021%[13] - 《关于2025年度利润分配预案及2026年中期分红规划的议案》同意股数占比99.9503%，中小股东同意股数占比99.7551%[14] - 《关于<公司2025年度财务决算报告>的议案》同意股数占比99.9414%，中小股东同意股数占比99.7111%[15] - 《关于<2025年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告>的议案》同意股数占比99.9367%，中小股东同意股数占比99.6882%[17] - 《关于确认董事2025年度薪酬及拟定2026年度薪酬方案的议案》同意股数占比99.6823%，中小股东同意股数占比99.6823%[18] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》同意股数占比99.9120%，中小股东同意股数占比99.5663%[20] - 《关于公司发行债务融资工具有关事项的议案》同意股数926,752,809股，占出席会议有效表决权股份总数的99.8307%[21] - 《关于调整及新增对子公司提供担保的议案》同意股数891,144,926股，占出席会议有效表决权股份总数的95.9950%[22] - 《关于向金融机构申请2026年度综合授信额度的议案》同意股数907,457,716股，占出席会议有效表决权股份总数的97.7523%[24] - 《关于调整套期保值业务额度及有效期的议案》同意股数927,829,992股，占出席会议有效表决权股份总数的99.9468%[25] - 《关于修订<募集资金专项存储及使用管理制度>的议案》同意股数898,921,243股，占出席会议有效表决权股份总数的96.8327%[26] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬与考核制度>的议案》同意股数187,860,263股，占出席会议有效表决权股份总数的99.6993%[27] - 《关于拟与仲恺高新区管委会签订投资合作协议书的议案》同意股数927,845,782股，占出席会议有效表决权股份总数的99.9485%[27] - 《关于亿纬动力拟与沙洋县政府、荆门高新区管委会签订合同书的议案》同意股数927,861,382股，占出席会议有效表决权股份总数的99.9502%[29] - 《关于对子公司提供担保的议案》同意股数918,858,079股，占出席会议有效表决权股份总数的98.9803%[30] - 《关于拟与启东市政府签订投资合作协议书的议案》同意股数927,834,802股，占出席会议有效表决权股份总数的99.9473%[32] - 《关于拟与龙净环保签订合资协议的议案》同意股数927,851,092股，占出席会议有效表决权股份总数的99.9491%；反对股数300,334股，占0.0324%；弃权股数172,590股，占0.0186%；中小股东同意股数占99.7490%，反对股数占0.1594%，弃权股数占0.0916%[34][35] 决议合法性 - 广东伟伦律师事务所认为公司本次股东会召集、召开程序等合规，决议合法有效[36] 备查文件 - 备查文件包括2025年度股东会决议[37] - 备查文件包括广东伟伦律师事务所出具的法律意见书[37]

合规情况 - 公司章程和治理制度完备合规且有效执行[1] - 建立内部审计制度并设审计部门[2] - 公告与实际一致、内容完整无重大变化[4] - 建立防占用资金制度且无占用情形[5] 资金管理 - 募集资金到位一月内签三方监管协议并执行[7] - 募集资金使用与披露一致，项目无重大风险[8] - 大额资金往来关注500万以上明细[8] - 大额资金往来有真实背景及合理原因[10] 业绩与运营 - 业绩无大幅波动，与同行无明显异常[8] - 完全执行现金分红制度并如实披露[10] - 对外财务资助合法合规并如实披露[10] - 重大投资或合同履行无重大变化或风险[10] - 生产经营环境无重大变化或风险[10] 检查情况 - 现场检查对应2025年1月1日 - 12月31日，2026年4月7日检查[1] - 已整改前期监管和保荐人发现的问题[10] - 现场检查未发现问题[10] - 公司及股东完全履行相关承诺[8]

昨日，行家说储能报道了海辰储能4亿欧元落子西班牙（ 点这里 ）。今日又有消息指出，亿纬锂能与中汽工程签署海外储能电池工厂项目合作协议。 此外，中国安储能源(02399.HK)与深圳远信就日本储能项目潜在合作订立谅解备忘录；采日能源则与时代天源达成战略合作，共筑交直流一体化储能新生态；厦门 和储能源则拿下了800MWh储能供货合同。 ▋ 亿纬锂能：与中汽工程签海外储能电池工厂合作协议 4月16日，国机汽车与惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称"亿纬锂能"）战略合作框架协议签约仪式在天津举行。 同步，国机汽车下属企业中进汽贸与亿纬锂能签署 约3GWh的电池流通链项目 合作协议，以"电池之家"平台为抓手，共同打造规模化、专业化的新能源电池流通与 服务体系。 国机汽车下属企业中汽工程与亿纬锂能签署 海外储能电池工厂项目合作协议 ，为其全球化产能布局提供全流程工程技术支撑。 ☆ 激活 星标 ， 第一时间掌握前沿趋势 插播： 寻找年度标杆项目， 2025-2026年行家说新型储能优秀项目征集正在进行时 ，详情可咨询 行家说储能 辛迪Cindy：15989092696 （微信同 号） ▋ 中国安储能源集团：与远信储能达成6个 ...

文章核心观点 - 全球电池产业正经历结构性转变，储能电池需求爆发式增长，正在超越并蚕食动力电池产能，导致大量动力电池产线转向储能生产，储能业务从电池制造商的“副业”转变为“主业” [6][7][11] 动力电池市场现状与过剩原因 - 动力电池行业出现严重产能过剩，2024年国内总产能超过2000GWh，但同期总产量不足900GWh，整体产能利用率低于50% [18] - 产能过剩并非源于需求绝对萎缩，2023年至2025年汽车销量增速从30%下滑至约15%，仍处增长阶段，但增长主要由出口拉动，且利好自产电池的车企，对第三方电池企业拉动有限 [17] - 价格战压缩利润，2025年全球锂离子电池组均价跌至108美元/kWh，较2024年下降8%，中国市场磷酸铁锂电池包价格约84美元/kWh [18] - 车企行为加剧波动，包括压价、推迟采购、更换供应商，且车企自建电池厂（如特斯拉、大众-国轩高科、吉利耀宁、长城蜂巢）进一步挤压第三方电池厂订单 [18][21] - 宏观环境变化，欧美补贴退坡、利率高企，导致车企削减电动车投资，例如福特去年砍掉120亿美元电动车投资，大众关停德国ID.系列生产线，进而削减电池订单 [19] 储能电池市场爆发与驱动力 - 储能电池需求呈现爆发式增长，2024年全球储能电池出货量同比增长超过60%，2025年预期再增长50% [23] - 需求增长源于三大场景：1) 大型储能装机规模激增，截至2025年底中国新型储能装机达1.36亿千瓦（约136GW），较2024年底暴增84%，是“十三五”末的40倍以上 [24]；2) 工商储与户储经济性提升，欧美电价波动使回本周期缩短，例如德国户用光伏配储渗透率超50%，工商业储能回本周期从五年压缩至三年以内 [24][26]；3) AI算力中心耗电量大且波动剧烈，催生备电需求，例如xAI在孟菲斯的数据中心峰值电力需求高达250MW [27] - 产线转换成本低，动力电池产线改造为储能产线仅需两周至一个月，主要调整封装形式和测试标准 [28] - 储能业务盈利能力改善，海外市场如北美和欧洲的工商业储能毛利率可达25%以上，大容量电芯（如280Ah、314Ah、500Ah+）的普及进一步降低了度电成本 [29] - 储能市场被视为长期趋势，其应用场景（电网调峰、工商业削峰填谷、户用独立能源、数据中心备电）广泛，潜在市场天花板可能高于动力电池 [30][31][32] 电池企业业务结构变化 - 多家头部电池制造商的储能业务营收占比显著提升，正在成为主业：瑞浦兰钧储能电池营收占比从约40.8%飙升至55.7%，增加14.9个百分点，首次超过动力电池 [9]；亿纬锂能储能电池营收占比增至39.76%，与动力电池的42.07%差距微乎其微 [10]；中创新航2025年储能业务营收占比约31.8%，较2024年的约29.6%有所提升 [11] - 电池企业积极扩产储能产能，例如亿纬锂能宣布在江苏启东和福建上杭两地合计新增110GWh储能电池产能，总投资约110亿元 [8] - 国际企业也在调整，通用汽车与LG新能源在田纳西州的合建工厂正从动力电池紧急改为生产磷酸铁锂储能电池，并召回700名被解雇员工 [7] 技术路线与产业影响 - 技术路线发生迁移，磷酸铁锂电池凭借成本和安全优势，不仅主导储能市场，也通过刀片电池、神行电池等技术创新反攻高端动力电池市场 [34] - 早期押注三元电池的产线面临资产闲置和折旧压力，而押注磷酸铁锂路线的企业（如宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧）在向储能转型时更为顺利 [35][36] - 产业转折已发生，大量动力电池工厂和产线正在转向储能电池生产 [36]

文章核心观点 - 亿纬锂能通过其子公司亿纬动力与印度企业Godawari Power and Ispat Limited的子公司GNEPL签署为期五年的电芯供应协议，以支持后者在印度规划的20GWh电池储能系统制造项目，这标志着亿纬锂能在储能领域的海外市场拓展取得重要进展，并顺应了印度储能市场高速发展但本土供应链薄弱的行业背景 [1][3] - 亿纬锂能正通过密集的战略合作，全力从动力电池赛道转向储能赛道，以寻求新的增长点，近期已与多家头部企业达成累计规模巨大的储能电池及系统合作协议 [4] 公司与合作 - **亿纬动力与印度GNEPL签署电芯供应协议**：亿纬动力（亿纬锂能全资子公司）与印度Godawari Power and Ispat Limited的全资子公司GNEPL签署了一份为期五年的电芯供应协议，该协议将用于支持GNEPL规划的20GWh电池储能系统制造项目的一期建设 [1] - **供应电芯的具体规格**：根据协议，亿纬动力将向GNEPL供应其最新一代628Ah方形磷酸铁锂电芯，该电芯标称电压为3.2V，单颗能量约2.01kWh，采用叠片工艺和多项安全设计 [3] - **亿纬锂能近期在储能领域的密集布局**：公司近期在储能领域动作频繁，包括1月与北京国网电力技术股份有限公司签署未来10GWh大电池系统战略合作协议；2月与江苏中信博新能源科技股份有限公司确立两年12GWh储能电池及系统合作计划；4月在ESIE 2026展会上与金风零碳、晶科储能、林洋能源、中能建储能科技、融和元储等5家头部企业达成战略合作，现场累计签约规模超过50GWh [4] - **公司的战略转型**：亿纬锂能创始人曾表示“动力电池难敌宁德时代、比亚迪”，这成为公司战略转型的重要转折点，自此之后公司全力转向储能赛道 [4] 行业与市场 - **印度储能市场现状**：印度正处于可再生能源与配套储能高速扩张期，政策强制光伏、风电配储推动了本土储能系统产能的快速落地，但上游电芯制造存在技术薄弱、产能不足、成本偏高的短板，难以支撑大规模储能项目需求，长期依赖中国锂电供应链 [3] - **磷酸铁锂电芯的技术与成本优势**：磷酸铁锂技术因热稳定性好、循环寿命长，且成本低于其他锂离子体系，被广泛用于固定式储能场景 [3] - **大容量电芯的发展趋势**：628Ah属于大容量方形电芯规格，顺应了行业向大尺寸电芯发展的趋势，可降低系统复杂度与组装成本 [3] - **全球储能市场研究**：存在关于2025-2029年全球储能市场运行趋势及竞争策略的研究报告 [5]

4月17日（星期五）锂电九点半行业早新闻： 1、起点研究院SPIR： 《2026中国圆柱电池行业白皮书报告》显示， 2025中国32140/33140圆柱电池出货量TOP10企业（按照支数）分别 是国轩高科、亿纬锂能、中比新能源、创明新能源、小鲁锂电、保力新、朗泰通、鹏辉能源、佳仕凯与绵阳锂源。 2、宁德时代： 4月16日披露，2026年第一季度，动力和储能合计销量超过200GWh，其中， 储能占比约25%，约50GWh ，较之前季度有明 显提升，动力占比约75%，约150GWh。 3、 比亚迪：与 广州南沙未来产业技术创新研究院签订全面合作战略协议，双方将围绕新能源电池材料、固态电池技术等领域开展联合研发与 产业化合作。据悉， 未来院由南沙区人民政府与广东工业大学共建，聚焦新材料、新能源、人工智能、海洋装备等未来产业，致力打造集概念 验证、中试熟化、企业孵化于一体的科技创新策源地。 4、 亿纬锂能： 玉溪亿纬锂能有限公司计划投资建设的10GWh动力储能电池项目，其规划许可申请进入审批公示阶段。 5、 尚水智能： 今日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码为301513，发行价格26.66元/股，发行市盈率 ...