半导体行业长期投资机会 - 半导体行业今年受贸易战和经济衰退担忧影响表现疲软 但回调创造了长期投资机会 [1] - 云计算和人工智能市场扩张将推动芯片制造商生产更先进芯片 相关公司有望长期受益 [2] 台积电(TSMC) - 全球最大最先进芯片代工厂 为Nvidia、AMD、高通、苹果等生产最先进芯片 [4] - 最新季度59%收入来自高性能计算市场(含Nvidia AI GPU) 28%来自智能手机市场 [5] - 58%收入来自5nm和3nm工艺 今年下半年将量产2nm芯片 [6] - 2024-2027年预计收入和EPS年复合增长率分别为21%和22% [8] - 目前市盈率15倍 估值具有吸引力 [8] ASML - 全球最大光刻系统生产商 唯一能生产极紫外(EUV)光刻系统的公司 [9] - 当前低数值孔径EUV系统可生产2nm芯片 高数值孔径系统将支持更小芯片 [9] - 低数值孔径EUV系统单价1.8亿美元 高数值孔径系统3.8亿美元 [10] - 2024-2027年预计收入和EPS年复合增长率分别为12%和19% [11] - 目前市盈率25倍 [12] Arm Holdings - 设计能效优于x86架构的CPU 广泛应用于智能手机、物联网设备和服务器 [13] - 芯片设计应用于全球99%智能手机 近期增长来自AI优化的Armv9设计 [14] - 2024财年(截至3月)至2027财年预计收入年复合增长率23% 调整后EPS增长81% [16] - 目前市盈率55倍 估值较高但仍有增长空间 [16]