文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，虽在加强质量体系和运营管理，但业绩有喜有忧，营收有增长也有下滑，利润指标大多下降，各业务板块表现不一，同时给出2025年二季度和全年业绩指引并考虑关税影响 [1][3][9][10] 第一季度亮点 - 公司专注强化质量体系、提升供应可靠性和推动运营卓越，落实合规主计划，成立转型与项目管理办公室并引入关键领导 [2] - 公司团队对客户和患者的承诺以及客户对解决方案的积极反馈令人鼓舞，对差异化产品的长期增长和盈利潜力持乐观态度 [3] 第一季度综合业绩 - 总营收3.827亿美元，报告基础上增长3.7%，有机基础上下降3.5% [3][13] - GAAP毛利率为50.8%，低于2024年第一季度的56.1%；调整后毛利率为62.2%，低于上一年的64.4% [4] - 调整后EBITDA为6360万美元，占营收16.6%，低于上一年的7180万美元和19.5% [4] - GAAP净亏损2530万美元，摊薄后每股亏损0.33美元，高于上一年的330万美元和0.04美元；调整后净收入3170万美元，摊薄后每股0.41美元，低于上一年的4300万美元和0.55美元 [5][13] 第一季度各业务板块业绩 Codman Specialty Surgical（约占营收70%） - 总营收2.807亿美元，报告增长9.4%，有机下降1.1% [6] Tissue Technologies（约占营收30%） - 总营收1.02亿美元，报告下降9.3%，有机下降9.1%，主要受产品生产和供应因素影响 [7] 资产负债表、现金流和资本配置 - 本季度运营现金流为 - 1130万美元 [7] - 季度末总负债和净负债分别为18.5亿美元和15.8亿美元，综合总杠杆率为4.3倍 [7] - 季度末公司总流动性约11.6亿美元，包括2.73亿美元现金及短期投资和循环信贷额度剩余部分 [8] 2025年展望 第二季度 - 预计报告营收在3.9亿 - 4亿美元，报告下降6.8% - 4.4%，有机下降7.5% - 5.1% [9] - 预计调整后每股收益在0.4 - 0.45美元，考虑新关税影响约每股0.04美元 [9] 全年 - 重申营收指引范围在16.5亿 - 17.15亿美元，报告增长2.4% - 6.5%，有机增长0.4% - 4.4% [10] - 下调调整后每股收益指引至2.19 - 2.29美元，考虑新关税影响约每股0.22美元 [10] 其他业务进展 - 神经外科有机销售下降4.7%，受多条产品线发货限制影响；仪器业务有机增长15.1%，因需求强劲和上年基数有利；ENT业务因Acclarent收购实现收入增长；DuraSorb®、MicroMatrix®和Cytal®实现低两位数增长；Integra Skin因生产时间问题出现低两位数下降；自有品牌销售因组件供应延迟下降13.3% [14] - 推进合规主计划并投资供应可靠性，拓展国际产品组合，Integra Skin生产在第二季度恢复正常营收水平 [14] - 任命Valerie Young为全球运营和供应链副总裁，Rick Maveus为新成立的转型与项目管理办公室高级副总裁 [14] 财务指标调整说明 - 公司除GAAP指标外，还提供非GAAP指标，包括有机营收、调整后EBITDA、调整后净收入、调整后毛利率、调整后摊薄每股收益和净债务等，并说明了计算方法 [19] - 提供了GAAP营收与有机营收、GAAP净收入与调整后EBITDA和调整后净收入、GAAP毛利率与调整后毛利率、GAAP总负债与净债务、GAAP摊薄每股收益与调整后摊薄每股收益的 reconciliation [20]