行业需求表现 - 2025年五一假期国内旅游人次预计突破3.5亿 同比增长15%以上 [1] - 假期前3天跨区域流动人员人次同比增长4.9% 其中民航同比增长12.5% 铁路同比增长10.5% [1] - 跨境游双向升温 假期前3天国际航班量恢复率升至91% [1] 供给与运营效率 - 假期航空利用率升至历史高位 5月1日窄体机利用率较2019年提升0.7小时 [1] - 波音交付扰动进一步限制供给 预计2025年机队净增速降至1%-2% [1] - 受益于供给受限及航司收益策略优化 价格端表现稳健 [1] 行业盈利前景 - 预计五一假期平均全票价同比跌幅控制在5%以内 [1] - 油價下行预期对航司业绩形成有力支撑 [1] - 民航暑运表现可期 期待顺周期及促消费政策传导至需求端 [1]