市场表现与核心观点 - 恒生指数高开0.32%，恒生科技指数跌0.02% [1] - 友邦保险、万洲国际均涨超3%，周大福涨超2.3%，网易跌近2% [1] - 核心观点：经历调整后，港股后续走势具备韧性，市场情绪迎来积极改善，此前受损板块有望实现结构性修复 [1] - 核心观点：短期看，市场对年报和关税利空消化已相当充分，港股整体估值较低，配置性价比优势凸显，预计5月港股有望迎来一波反弹 [1] 支撑市场韧性的因素 - 中国央行等部门积极表态给予资本市场支持 [1] - 以中央汇金为代表的中国版“平准基金”入市托底资本市场 [1] - 上百家国企积极增持和回购，迅速稳定市场走势并增强市场信心 [1] - 南向资金逆流而上，持续净买入 [1] - 国内稳增长政策持续发力与海外流动性扰动趋缓形成双重支撑 [1] 市场情绪与外部环境 - 关税造成的最大情绪冲击已经过去 [1] - 在海外不确定性缓和下，全球主要权益市场普遍实现修复 [1] - 随着美国所谓“对等关税”政策影响渐弱，投资者风险偏好逐步回升 [1] - 仍需警惕特朗普政策反复持续扰动资本市场，导致市场情绪摇摆，预计资本市场维持较高波动仍将持续一段时间 [1] - 未来避险情绪或持续维持在相对高位 [1] 市场估值与投资价值 - 港股目前整体估值较低，配置性价比优势凸显 [1] - 当前港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值较高 [2] 盈利与政策展望 - 积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有望带动港股盈利稳中有升 [2] 行业配置建议 - 可重点关注科网股 [1] - 短期内关注受益于扩大内需政策的消费板块、自主可控程度提升的科技板块、贸易依赖度低及股息率高的板块 [2] - 行业配置遵循三大主线：具备自主可控叙事的互联网科技龙头，可与高股息资产形成攻守平衡；政策敏感型的内需复苏板块，关注特别国债等财政工具释放信号；出口敞口较大的家电、电子设备等板块，需密切跟踪6月关税复审窗口期动向 [2]