瑞典银行经济展望报告核心观点 - 瑞典银行大幅调整其基准利率预测，预计今年第三季度末前累计降息50个基点至1.75%，这较其此前预测的8月单次降息25基点至2.25%出现重大转向，也突破了多数分析师此前对四季度降息至2%的保守预期 [1] - 报告指出瑞典经济面临三重压力：特朗普政府贸易政策的外部不确定性、国内经济复苏停滞的隐忧以及核心通胀居高不下对货币政策的掣肘 [1] - 分析认为瑞典央行的政策转向折射出北欧经济体面临的特殊困境，既要防范输入型通胀风险，又需应对贸易保护主义对出口导向型经济的冲击 [2] 瑞典经济状况与预测 - 最新数据显示，尽管整体通胀出现回落迹象，但剔除能源食品的核心CPI仍保持粘性，这与GDP增速可能跌破1.5%的疲软表现形成反差 [1] - 美国加征关税将通过三个渠道冲击瑞典经济：出口订单减少、企业投资放缓和消费信心受挫 [2] - 基于贸易摩擦影响，瑞典银行将2025年瑞典经济增长预期从上月预测的2.7%下调至2.5%，同时维持对今年1.5%的增速判断 [2] - 报告预测2025年瑞典GDP为1.5%，CPIF通胀为2.4%，失业率为8.7% [2] - 报告认为关税压力将间接推动通胀率温和下行，为瑞典央行腾出政策空间 [2] 北欧货币政策与展望 - 对于邻国挪威，瑞典银行维持欧洲央行9月启动降息的基准预测，但新增12月二次降息预期，并预计2026年将连续四次降息至3% [2] - 挪威央行此前表态暗示可能推迟至9月才开启宽松周期 [2] - 随着主要央行陆续开启宽松周期，北欧货币政策的分化态势或将加剧市场波动 [2]