核心观点 - 公司第二季度财报表现分化 每股收益超预期同比增长20%但营收同比下降4% [1][3] - 净服务收入(NSR)逆势增长4% 自由现金流季度同比飙升141% [2][3] - 设计业务积压订单创新高 美国地区簿记转化率连续18季度超1[4] - 美洲地区NSR增长6% 国际业务NSR增长1% [5][7] - 上调2025财年盈利指引 预计EPS中值增长14% [12][13] 财务表现 - 调整后EPS达1[25美元 超共识预期8[7% [3] - 营收37[7亿美元同比下降4% NSR增至18[7亿美元 [3] - 总积压订单242[7亿美元 同比增长2[2% [4] - 调整后EBITDA增长8%至2[9亿美元 利润率提升90基点 [10] - 经营现金流同比翻倍 自由现金流达1[78亿美元 [11] 业务板块 美洲业务 - 营收29亿美元同比下降5% NSR增长6%至11亿美元 [5] - 运营利润率提升130基点至19[4% 创二季度新高 [6] - 积压订单177[8亿美元 同比增长2[3% [7] 国际业务 - 营收8[75亿美元同比下降3% NSR增长1%至7[42亿美元 [7] - 运营利润率提升10基点至11[1% [8] - 积压订单64[8亿美元 同比增长1[7% [8] 战略进展 - 持续聚焦高回报市场 推进17%+利润率目标 [2] - 加大对AI/数字技术投资 包括水务环境咨询业务 [6] - 机会管道达历史峰值 两大业务板块同步增长 [4] 行业动态 - 同业公司MasTec一季度营收/利润双超预期 管道基建积压订单翻倍 [16] - Quanta Services上调年度营收指引至267-272亿美元 [18] - Gibraltar积压订单同比激增30% 通过并购拓展金属屋顶市场 [20]