文章核心观点 公司2025年第一季度财务业绩较去年同期有所改善，净收入扭亏为盈，净债务显著下降，同时在业务运营、市场环境和资本项目等方面有相应进展和挑战 [1][2] 第一季度财务和运营总结 财务数据 - 2025年第一季度净收入1380万加元，2024年第一季度净亏损800万加元，2024年第四季度净亏损120万加元 [1] - 2025年第一季度调整后EBITDA为350万加元，2024年第一季度为负420万加元，2024年第四季度为1440万加元 [1] - 2025年第一季度末净债务与资本比率为4%，2024年第四季度末为12%，2024年第一季度末为13% [2] - 2025年第一季度末流动性为1.954亿加元，2024年12月31日为1.446亿加元 [7] 运营数据 - 木材产量1.34亿板英尺（2024年第一季度为1.45亿板英尺） [7] - 木材发货量1.37亿板英尺（2024年第一季度为1.31亿板英尺） [7] - 雪松木材发货量3100万板英尺（2024年第一季度为3000万板英尺） [7] - 特种木材占比51%（2024年第一季度为61%） [7] - 平均木材售价为每千板英尺1533加元（2024年第一季度为1351加元） [7] - 平均不列颠哥伦比亚省原木销售价格为每立方米134加元（2024年第一季度为129加元） [7] 向高价值产品转型 - 推进两个连续干燥窑项目，预计2026年初完成并投入使用 [7] - 与不列颠哥伦比亚省达成协议，通过BC制造就业基金报销最多750万加元符合条件的窑炉和其他资本项目费用，2025年4月已收到首笔140万加元里程碑付款 [7] - 2025年资本支出预计在6000 - 6500万加元，包括约3000万加元用于两个连续干燥窑和一个热窑，可能根据市场和财务状况调整 [7] 资产出售 - 2025年2月完成温哥华岛北部私人林地出售，总收益6920万加元，收益2370万加元 [16] - 2025年2月完成阿尔伯尼太平洋分部出售，总收益730万加元，收益20万加元 [16] 软木木材争端 - 2025年第一季度，美国商务部公布2023年第六次行政审查初步反补贴和反倾销税率，合并税率为34.45%，当前合并税率为14.40%，最终决定预计2025年下半年公布 [8] - 若最终税率不变，公司将记录4300万美元非现金出口税费用及约700万美元应计利息，部分将与2025年3月31日资产负债表上5820万美元长期关税应收款相抵 [9] 市场展望 北美市场 - 因潜在美国关税和报复性关税经济影响担忧，市场预计波动，春季建筑季节软木木材需求增长可能低于预期 [10] - 工业木材产品需求预计增强，因各树种供应紧张 [12] 日本市场 - 春季住房需求强于预期，渠道库存下降，但全年住房开工预计下降，整体仍谨慎，随着日元兑美元升值，价格有望进一步上涨 [11] 中国市场 - 美国对中国出口的高额关税引发经济担忧，但中国禁止进口美国原木可能减少软木木材供应，增加对加拿大木材需求 [12] 非GAAP财务指标 - 包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、净债务与资本比率和总流动性，用于衡量公司经营业绩和与竞争对手比较，但无IFRS规定的标准含义，可能与其他发行人不可比 [15] 公司介绍 - 是一家综合林产品公司，专注于原木和木材业务，在全球软木市场竞争，业务和员工主要位于不列颠哥伦比亚省海岸和华盛顿州 [25] - 拥有六家锯木厂，木材产能7.8亿板英尺，还运营四家再加工设施和两家胶合木制造设施，木材来源多样，通过批发项目补充产品供应 [26]