基金投资策略调整 - 管理规模达30亿美元的Orbis国际股票基金将日本股票占比从去年底的10%激增至24% [1] - 该调仓推动基金今年以来收益率达16%，超越99%的全球非美股基金 [1] - 三至五年期业绩稳居同类前1% [1] 日本市场投资逻辑 - 日元兑美元汇率年内反弹近10%，成为全球表现最佳的主要货币 [1] - 日元升值带来"双重收益"：汇兑收益和企业盈利修复弹性 [1] - 过去十年日元贬值导致本土企业利润被侵蚀，形成"被低估的黄金坑" [1] 重点持仓行业与公司 - 日本药店行业获得4%资金配置，看好行业集中度提升带来的议价能力 [2] - 重仓鹤羽控股(年内上涨30%)、Sundrug、杉木控股和Welcia四家连锁药房 [2] - 持有鹤羽控股约10%股份，计划反对永旺公司的收购案 [2] - 朝日集团(40%股息支付率)和三菱地所(受益租金上涨)为另一重仓标的 [2] 其他市场配置 - 欧洲防务板块中清仓年内涨幅超150%的德国莱茵金属 [2] - 保留韩国韩华航空和日本三菱重工持仓，因亚洲军工股估值具吸引力 [2] - 对欧洲银行股采取谨慎策略，因欧央行降息预期 [2] 核心投资理念 - 坚守自由现金流收益率策略，寻找持续产生12%-14%现金流回报的企业 [3] - 重仓壳牌(SHELUS)和英美烟草(BTIUS)等现金流稳健标的 [3] - 日本逐步走出通缩，汇率周期与产业变革共振带来投资机会 [3]