核心观点 - 公司2025年第一季度财务表现稳健，商业可用性达95%，零售业务量和客户数量同比均增长[3] - 尽管报告净亏损2.68亿美元，但持续经营业务调整后EBITDA达12.4亿美元，同比增长4.3亿美元[4] - 公司重申2025年全年指引，持续经营业务调整后EBITDA预计55-61亿美元，自由现金流30-36亿美元[6][7] - 综合对冲策略覆盖2025年预计发电量的100%和2026年的90%，支持业绩稳定性[7] 财务表现 - 第一季度净亏损2.68亿美元，较2024年同期增加2.86亿美元，主要受能源价格远期上涨导致的未实现衍生品损失影响[4] - 持续经营业务调整后EBITDA分部门表现：零售1.84亿美元(2024年同期亏损2800万美元)、德州4.9亿美元、东部5.14亿美元、西部6200万美元[4] - 运营现金流5.99亿美元，资本支出7.68亿美元，主要用于核燃料采购和LTSA预付款[21] - 截至3月31日总流动性39亿美元，包括5.61亿美元现金及等价物[8] 业务发展 - 零售业务实现显著改善，调整后EBITDA从2024年同期亏损2800万美元转为盈利1.84亿美元[4] - 持续推进清洁能源投资，包括伊利诺伊州52MW煤改太阳能+储能项目及与亚马逊(200MW)、微软(405MW)的太阳能购电协议[11] - 发电设施商业可用性维持在95%高水平，保障了冬季风暴期间的可靠供电[3] 资本管理 - 自2021年11月以来累计执行52亿美元股票回购，流通股减少约30%[11] - 剩余15亿美元回购授权预计2026年底前完成[11] - 2025年第一季度支付普通股股息8300万美元，优先股股息2100万美元[21]