货币政策调整背景 - 央行推出十大货币政策包括降准降息、降低个人住房公积金贷款利率、创设新的结构性货币政策工具等 [1] - 政策实施需要相机抉择，综合评估国内外经济金融形势和金融市场运行情况 [2] - 4月美国对华加征高额关税导致我国对外贸易受冲击，出口受阻引发消费和投资领域连锁效应 [2] 降准政策分析 - 降准将释放流动性以缓解外部冲击，稳定市场预期 [3] - 释放的流动性将加快对国家重大建设、普惠金融、中小微民营企业、房地产、消费市场等重点领域的信贷投放 [3] - 增强对股票市场、债券市场资金供给能力，缓解民企、房企、中小型金融机构与地方政府的流动性紧张 [3] - 商业银行加权平均存款准备金率由6.6%下降至6.2% [6] - 年内存款准备金率可能还有0.25-0.5个百分点的下调空间，或将于三季度落地 [5] 长期政策空间 - 我国未来存款准备金率可降至发达国家1%与新兴经济体5%之间的水平 [6] - 2025年实际总降准幅度以0.75-1.0个百分点为宜 [5] 政策利率调整 - 价格型政策力度相对适中，包括下调政策利率0.1个百分点 [8] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 [7][8] - 为后续政策留有余地，待美联储明确重启降息进程后可进一步发力 [8] 结构性货币政策工具 - 十大政策中与结构性货币政策工具相关的占六席 [8] - 包括全面下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [8] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [8] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度 [8] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具 [8] - 六项政策覆盖当前经济金融中的难点痛点，效用叠加可观 [9]