业绩发布与预期 - 公司计划于5月12日发布2025年第一季度业绩，市场对当季每股收益和营收的共识预期分别为0.92美元和217亿美元[1] - 过去30天内，对第一季度每股收益的预期被下调了14%，但该预期仍较去年同期报告的数据有22.7%的改善[1] - 对第一季度营收的共识预期则预示着同比将下降8.7%[1] - 对2025年全年的营收共识预期为839亿美元，意味着同比下降8.2%；全年每股收益共识预期为2.79美元，表明将收缩约6.4%[2] 运营表现 - 2025年第一季度油气总产量预计为每日277万桶油当量，同比微降0.2%，表现相对平稳[7] - 巴西国内原油产量下降1%至每日221万桶，但新增11口新井以及Búzios油田Almirante Tamandaré FPSO平台的投产部分抵消了下降[7] - 总石油、天然气和衍生品销售量下降1.9%至每日286万桶油当量，其中出口量同比大幅下降10.4%至每日76万桶[8] - 对华和对美出口量下降，但转向其他亚洲市场的出口占比从10%激增至33%，并与印度Bharat Petroleum达成从2025年起每年出口最多600万桶的新协议[8] - 国内精炼产品销售额增长2.9%，但巴西精炼石油出口在1月至2月间下降超过20%[8] 财务与估值 - 公司股价年初至今下跌12%，表现逊于能源板块同期水平；相比之下，埃克森美孚和雪佛龙股价分别下跌3%和6%[9] - 公司远期市盈率为4.10倍，远低于埃克森美孚和雪佛龙约15倍的估值水平，这反映了对政治风险和政府干预的担忧[13] 行业环境与风险 - 公司盈利与油价高度相关，而油价因经济衰退担忧等因素正趋于下行，布伦特原油价格接近每桶60美元的支撑位[15] - 若全球经济增长放缓成为现实，油价跌破该支撑位将损害公司营收，加之其高成本勘探计划和资本支出增加，将挤压利润率并削弱股息潜力[15]