公司财务表现 - 2025年第一季度经济回报率为2.6%，包括每股0.34美元股息和每股账面价值下降0.11美元 [2] - 净利息收入1880万美元，环比增长510万美元，净利息利差从0.47%扩大至0.99% [10] - 普通股每股净收益0.26美元，较2024年第四季度每股净亏损0.09美元改善0.35美元 [11] - 债务权益比从2024年底的6.7倍上升至7.1倍 [3] 投资组合构成 - 截至2025年3月31日，59亿美元投资组合中包括50亿美元机构RMBS和8.9亿美元机构CMBS [3] - 机构RMBS占投资组合83.7%，其中30年期固定利率转手证券占比最大，加权平均收益率为5.61% [16] - 持有3.72亿美元无限制现金和未抵押投资 [3] - 6.5%票息TBA合约净衍生品头寸为负21.9万美元 [19] 市场环境与展望 - 第一季度金融市场对美国财政和贸易政策反应负面，但机构RMBS表现与国债基本一致 [2] - 4月份利率波动性显著增加导致机构RMBS表现大幅落后国债，每股账面价值估计降至7.74-8.06美元 [4] - 长期看好机构RMBS，预计高票息品种需求将增强 [5] - 机构CMBS风险溢价可能保持高位，但有限发行和稳定现金流将提供支撑 [5] 资本活动 - 2025年3月通过市场发行计划出售421万股普通股，净融资3600万美元 [23] - 回购并注销90,146股C系列优先股，总成本220万美元 [24] - 宣布每股普通股0.34美元股息和C系列优先股每股0.46875美元股息 [22] 运营指标 - 平均盈利资产收益率从5.60%降至5.45%，资金平均成本从5.13%降至4.46% [10] - 期末加权平均资产收益率从5.42%升至5.51%，资金成本从4.80%降至4.47% [10] - 利率互换名义金额36.4亿美元，加权平均固定支付利率1.29%，浮动收取利率4.41% [20]