行业整体表现 - 2024年20家A股白酒上市公司合计实现营业总收入4422.27亿元，同比增长7.3%，归母净利润1666.31亿元，同比增长7.4% [1][2] - 2025年一季度行业增速放缓，合计营收同比增长1.69%，归母净利润同比增长2.27%，其中8家酒企归母净利润同比下滑 [17][19] 高端酒表现 - 以"茅五泸"为代表的高端酒2024年营业总收入2945.16亿元（同比+11.53%），归母净利润1315.54亿元（同比+11%），贵州茅台营收/净利润分别增长15.66%/15.38% [5][6] - 2025年一季度高端酒继续领跑，贵州茅台营收增速超10%，展现出抗周期能力 [19] 次高端酒表现 - 次高端酒（山西汾酒、舍得酒业等）2024年营业总收入480.08亿元（同比+2.6%），但归母净利润同比下降0.6%，山西汾酒实现双位数增长而舍得酒业大幅下滑 [8] - 次高端酒合同负债同比增长13.87%，山西汾酒合同负债86.72亿元（同比+23.38%） [13][14] 区域龙头酒表现 - 区域龙头酒（洋河股份、古井贡酒等）2024年营业总收入773.58亿元（同比+1.57%），归母净利润198.47亿元（同比-8%），洋河股份营收/净利润分别下降12.83%/33.37% [6][8] - 2025年一季度古井贡酒、今世缘表现较好，洋河股份营收/净利润分别下降31.92%/39.93% [19] 其他酒表现 - 其他酒2024年营业总收入223.44亿元（同比-10.95%），但归母净利润同比增长9.21%，老白干酒、金徽酒利润改善 [6][8] - 其他酒合同负债同比下降12.25%，*ST岩石、舍得酒业合同负债降幅超40% [13] 财务指标分析 - 2024年末行业合同负债合计560.82亿元（同比+5.22%），存货1683.89亿元（同比+12.9%），18家企业存货上升，水井坊、古井贡酒存货增幅超20% [1][9][16]