事件概述 - 5月7日晚，*ST中程、*ST人乐、*ST恒立三家上市公司同时宣布收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，可能告别A股市场 [1] *ST中程退市原因 - 退市与长期财务造假行为密不可分，公司在2017年至2022年期间多次虚增或虚减营业收入和利润，未按规定披露重大诉讼 [2] - 2017年虚增营业收入高达14.03亿元，占当期披露营业收入的92.18% [2] - 公司因触及财务类强制退市指标，被深交所拟终止上市 [2] *ST恒立退市原因 - 新实控人石圣平于2024年8月入主，但未能带领公司走出困境 [3] - 公司因连续两年净利润为负且营业收入低于1亿元，被实施退市风险警示 [3] - 公司未能按期披露2024年年度报告，最终收到终止上市事先告知书 [4] *ST人乐退市原因 - 公司经营陷入困境，2024年营业收入同比下降近50%，净资产为-4.04亿元 [5] - 2024年年报被审计机构出具了无法表示意见的审计报告 [5] - 公司因触及多项退市指标，被终止上市 [6] 行业与监管背景 - 三家公司的遭遇是退市新规实施后的一个缩影，新规加大了风险公司出清力度 [1][9] - 退市新规下的组合类财务退市指标更加严格，与全面注册制形成了进退平衡的闭环 [9] - 新规有助于加速“劣币”出清，推动资本市场资源向优质企业转移，A股“不死鸟”时代正加速终结 [1][9] - 退市新规结合了法治化和市场化原则，在执行过程中会根据实际情况进行调整，并非“一刀切” [9]