美联储2025年5月议息会议决策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 5%，为2024年9月启动降息周期后第三次暂停，符合市场预期 [1] - 美联储将继续资产负债表缩减，政策立场强调"被动应对"，降息需等待"硬数据"明确信号 [2] - 市场对6月降息预期降温至19 8%，7月概率升至59 1% [1][5] 经济与通胀评估 - 一季度GDP环比折年率转负，主因企业抢进口，但私人最终国内需求保持稳健增长 [2] - 就业市场保持强劲，前3个月新增非农月均15 5万人，失业率低位且新增增速有序放缓 [2] - 短期通胀受关税扰动回升，但长期通胀预期稳定，较2022年年中显著回落 [2] 鲍威尔政策表态 - 鲍威尔强调经济韧性较强（solid position），货币政策现阶段处于合理位置（good place） [2] - 对降息持"边走边看"态度（wait and see），未给出明确时间线，需观察关税对通胀和增长的实际影响 [4] - 美联储政策框架为被动应对（reactive），在硬数据（如就业数据）走弱前不会有大变动 [5] FOMC声明变化 - 声明新增"受净出口数据影响"描述，但仍将经济活动定义为稳健（solid pace） [4] - 新增失业率与通胀风险加剧的表述，反映关税潜在影响，但未传递鹰派/鸽派倾向 [4] - 展望段落中强调不确定性"进一步"增加 [4] 市场与资产表现 - 议息会议后标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数分别上涨0 4%、0 3%、0 7% [5] - 10年期美债收益率小幅回落3bp至4 26%，美元指数回升至99 61 [5] - CME Fed Watch显示6月降息概率从30 5%降至19 8%，7月概率从56 6%升至59 1% [5] 鲍威尔政治立场补充 - 鲍威尔在IMFC会议上强调央行需远离政治干预，以专注通胀和就业稳定 [5] - 议息会议中鲍威尔共计使用超过20次"等待"（wait），反映FOMC委员会一致倾向 [5]