收购交易 - 3G Capital以94.2亿美元全现金收购斯凯奇，每股63美元较上周五收盘价溢价28%[3] - 交易预计2024年第三季度完成，斯凯奇将从纽交所退市[1] - 3G Capital以激进重组和行业整合著称，曾主导百威英博并购、汉堡王扭亏等案例[1][3] 公司业绩 - 2024年销售额89.69亿美元（+12.1%），净利润6.39亿美元（+17.2%）创历史记录[5] - 2020-2024年销售额累计增长96%，复合增长率12%仅次于lululemon[5] - 2024Q1营收24.12亿美元（+7.1%），净利润2.02亿美元（-2%）[7] 区域市场表现 - 美国市场占2024Q1营收45.8%（11.04亿美元）[7] - 中国市场2024Q1营收2.69亿美元（-16%），拖累全球增长[11] - 亚太地区2024年增长仅3%，显著低于阿迪达斯大中华区10%增速[11] 供应链与关税影响 - 40%产品产自中国，童鞋主要在中国制造[8] - 特朗普关税政策导致毛利率缩水150-200个基点[9] - 当前实际关税税率达159%，公司计划减少从"高成本区"采购[9] 中国市场战略 - 通过合资公司（联泰集团持股50%）运营中国市场[11] - 与奥康等本土企业联营，已开设近3500家门店[12][15] - 计划2026年实现中国区300亿元年销售额，将加大一二线城市投入[17] 私有化影响 - 退市后可规避上市公司监管压力，获得更大经营自主权[19] - 但将失去公开融资渠道，影响数字化转型所需资金[20] - 3G Capital可能实施零基预算，存在过度压缩成本风险[19]