公司业绩表现 - 2025年第一季度总收入为7 32亿美元 同比增长4 4% 主要受投资利息收入 资本结构服务费和其他收入增长驱动 [3] - 净实现及未实现亏损达1 24亿美元 导致业绩低于Zacks共识预期 [1] - 总支出3 6亿美元 同比下降2 4% 主要因资本收益激励费用减少 [4] - 投资组合公允价值达271亿美元 其中239亿美元为计息债务及其他创收证券 [5] 同业对比 - 同行Hercules Capital(HTGC)总收入下降1 7%至1 195亿美元 FS KKR Capital(FSK)总收入下降7 8%至4 34亿美元 [4] - 公司股息五年内增长四次 年化增长率5 36% 低于FS KKR Capital(11次)和Hercules Capital(9次)的增幅 [16][19] 投资活动 - 本季度新增投资承诺34 5亿美元 低于去年同期的35 5亿美元 [5] - 退出投资28 6亿美元 去年同期为34 1亿美元 [5] - 2024年全年投资承诺达151亿美元 显著高于2023年的60亿美元 [9] 财务结构 - 债务规模139亿美元 现金及等价物7 42亿美元 另有45亿美元循环信贷额度 [15] - 股息支付率达86% 2022年股息上调11 6%至每股0 48美元 [16] - 当前市净率1 05倍 高于行业平均的0 94倍 [30] 行业趋势与挑战 - 五年(2019-2024)总投资收入复合增长率达14 4% [6] - 软件服务(23 6%)和医疗设备服务(13 4%)为前两大投资领域 [10] - 高利率环境导致定制化融资需求减弱 预计短期投资收入将承压 [13] 市场反应 - 业绩公布后股价下跌2 2% 年初至今累计下跌5% 优于同行8 4%的跌幅 [2][23] - Zacks对2025年盈利预测下调3 3%至2 05美元 2026年预测下调2 9%至2 03美元 [20][22]