白酒行业需求分析 - 当前白酒板块面临需求缺口 行业走出周期底部需依赖需求支撑 [1] - 白酒需求景气度处于历史底部 过去五年景气度分位数为28% 向下风险有限 [1] - 1-3月经济数据表现良好 宽松政策为消费回暖提供基础 预计更多托底政策将助力需求筑底回升 [1] 白酒需求复苏路径 - 短期大众需求偏刚性 宴席需求在低基数下或有所表现 [1] - 中期政策刺激有望推动高端白酒需求企稳 [1] - 全年板块业绩在去年三四季度低基数支撑下或呈现先抑后扬走势 [1]