业绩表现 - 公司2025年第一季度营收增长39%至8.839亿美元，超出市场预期的8.621亿美元，连续第七个季度实现增长 [1] - GAAP运营利润翻倍至1.76亿美元，运营利润率达20% [1] - 调整后每股收益从0.08美元增至0.13美元，符合预期 [1] - 公司上调全年营收指引至38.9亿-39.02亿美元，同比增长36%，高于市场预期的37.5亿美元 [2] 估值分析 - 尽管业绩强劲，股价仍下跌12%，当前市销率高达82.4 [2] - 过去三年股价上涨约1000%，其中约三分之二涨幅来自估值倍数扩张而非业务增长 [3][5] - 公司市值超2500亿美元，成为美国最具价值的纯软件公司之一 [7] - 与Salesforce等同行相比，公司市销率高出5倍，但营收增速仅为其2倍 [9] 增长前景 - 当前估值隐含假设公司需保持40%增速至2028年，使营收突破100亿美元 [10] - 若2030年市销率回落至25倍，公司需实现400亿美元营收，即2025年后五年复合增速60% [13] - 若AI应用加速，公司可能实现1万亿美元市值目标，但面临经济不确定性挑战 [12][14] 行业对比 - 公司年营收约30亿美元，显著低于同行（Salesforce达380亿美元） [9] - 独特业务模式结合国防与商业软件，但未公开总可寻址市场数据 [12] - 产品获北约等关键客户采用，但高估值已透支未来增长预期 [14][15]