锡价上涨驱动因素 - 一季度沪锡主力合约一度冲高至299800元/吨，近期回落至26万元/吨左右 [1] - 刚果（金）Bisie锡矿停产和缅甸地震导致全球锡市供需缺口扩大 [3] - 印尼锡出口税率从固定3%调整为3%至10%浮动机制，直接抬升出口成本 [3] - 国内云南、广西等地冶炼厂因矿源紧张导致加工费处于历史低位，整体开工率小幅下滑 [3] 上市公司业绩表现 - 锡业股份一季度营业收入97.29亿元同比增长15.82%，归母净利润4.99亿元同比增长53.08% [1] - 华锡有色一季度营业总收入12.45亿元同比增长20.16%，归母净利润1.53亿元同比增长12.07% [1] - 兴业银锡一季度营业收入11.49亿元同比上升50.37%，归母净利润3.74亿元同比上升63.22% [2] 需求端结构性变化 - 半导体行业一季度全球销售额同比增长超15%，占锡消费65%的封装用锡焊料需求增加 [4] - 新能源汽车电子系统单车用锡量较传统车型提升明显，光伏焊带用锡量随全球装机量同步攀升 [4] - AI算力基建与5G通信设备铺开正在创造新的需求增长极 [4] - 传统家电以旧换新销售额激增带动焊料需求回升，但政策红利主要集中于一季度 [4] 市场供需展望 - 二季度全球锡市场供需预计是全年最紧张季度，刚果（金）Bisie矿全面恢复仍需时间 [6] - 缅甸佤邦受地震影响复产时间表未定 [6] - 供给端紧缺将成为锡价上行重要支撑因素，但在关税政策不确定性影响下上行空间有限 [6]