贵金属 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%之间 符合市场预期 已连续三次维持利率不变 [1] - FOMC政策声明增加"通胀和失业率上升的风险增加"描述 市场对美联储重启降息的时点延后至7月 [1] - 中美经贸会谈开启 英美贸易协定落地 市场情绪好转 美元指数和美股反弹 黄金价格承压 [1] - 长期利多金价因素包括特朗普政策不确定性 全球贸易格局重塑 去美元化进程推进 央行黄金需求保持高位 [1] - 美联储仍有充足降息空间 对金价形成有力支撑 受益标的包括山东黄金 山金国际等 [1] 工业金属 - 中美经贸会谈开启 国内年内首次降准降息 宏观层面利好因素频出 [2] - 步入传统消费淡季 工业金属现实压力增大 中美和谈尚需时日 [2] - 全年维度看 多数工业金属供给仍呈现偏紧格局 地缘政治风险加剧供给端扰动 [2] - 下半年海内外政策有望呈宽松基调 工业金属震荡中或迎来布局机会 [2] 小金属 - 钨作为国家战略性资源 开采利用受国家指标控制 供应受限 [3] - 全球地缘政治博弈加深 钨资源战略性地位逐步凸显 矿端或维持强势运行 [3] - 短期需求端释放增量有限 但国内制造业复苏及出口端修复或延续钨的供需错配 [3] - 钨价或稳定增长 产业持续调结构升级 向高端化迈进 [3] - 钨下游刀具等领域具有较大国产化替代空间 有望推动相关生产企业利润增长 [3]