新股发行市场概况 - 5月首只新股天工股份上市，为今年以来发行价最低的新股[1] - 3月以来新股发行市场回暖，3月14家A股公司IPO募资92.18亿元，4月10家公司IPO募资82.69亿元[1] - 今年以来37只新股首发募资近250亿元[1] - 目前A股市场尚未首发上会的在审IPO公司约有160家，其中逾半数来自北交所[1] 新股上市后表现 - 星图测控上市后收益率约为15.39倍[1] - 宏海科技、天和磁材、江南新材与浙江华远上市以来收益率超过300%[1] - 海博思创、赛分科技、超研股份、开发科技等10只新股上市以来收益率超过2倍[1] - 惠通科技、胜科纳米、常友科技等15只新股上市以来收益率翻倍[1] 机构对2025年新股市场展望 - 德勤预计2025年A股新股发行数量及融资规模将比2024年稳中有增[2] - 国泰海通证券预计2025年A股新股发行速度将回暖，中性预测下5亿元规模A类账户全年打新增厚收益率约为3.03%[2] - 中金公司预计2亿元A类账户打新收益有望达到4.5%，A/B类账户收益提升幅度或将在10%~20%附近[2] - 中金测算中性假设下，2亿元A/B类账户2025年全年打新收益或可达4.54%/3.69%，5亿元A/B类账户有望达2.97%/2.42%，10亿元A/B类账户或可达1.69%/1.38%[2] 发行制度与政策影响 - 监管部门多维度持续深化IPO发行制度改革，推动IPO高质量发展[2] - 今年一季度《证券发行承销管理办法》等4项规则修订落地，新增理财机构作为网下投资者并纳入A类配售范围[2] - 未盈利企业约定限售方式落地，鼓励长线资金参与新股申购[2] - 3月沪深交易所完善发行承销制度，对网下打新市场有影响，预计保险资管产品网下打新收益将有一定幅度上行[2]