文章核心观点 公司公布2025年第一季度运营和财务业绩并更新全年指引 虽受市场波动和油价下跌影响 但凭借资产组合和对冲策略保持灵活性 未来将聚焦资产审慎管理和成本节约 并评估优化机会以加速发展 [1][5] 第一季度亮点 - 启动Beta油田开发钻井计划 2025年4月中旬完成C54井 IP20约800 Bopd 是项目中最强初始井表现 D-Sand三口井预计在油价60美元/桶时IRR超90% [4] - 2025年2月中旬完成C48井 作为首个C-Sand完井 目前产量约100 BOPD 预计未来注气支持可提升其作为目标区可行性 [4] - C48和C54完井后 Beta油田新增四口开发井 产量自2024年初增长约35% [4] - 2024年底公司在Beta有25个SEC证实未开发（PUD）位置 PV - 10价值约1.44亿美元 D-Sand完井表现超SEC PUD估值曲线 [4] - 2025年第一季度平均总产量17.9 MBoepd 经营活动净现金流入2550万美元 净亏损590万美元 调整后EBITDA 1940万美元 调整后净收入380万美元 [4] - 出售东德克萨斯未开发Haynesville地块获净收益630万美元 2025年5月出售额外权益获150万美元 [4] - 子公司Magnify Energy Services产生90万美元调整后EBITDA [4] - 截至2025年3月31日 循环信贷额度下未偿还债务1.25亿美元 净债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为1.3倍 [4] 管理层评论 - 公司第一季度运营和财务业绩证明资产组合价值 Beta油田两口井上线增强对其未开发价值信心 东德克萨斯和Eagle Ford非运营项目预计二季度投产 [5] - 因市场波动和油价下跌 公司推迟Beta三个开发项目 节省约1500万美元资本支出 以维持自由现金流和健康资产负债表 [5] - 未来公司将聚焦现有资产审慎管理以最大化自由现金流 审查成本节约机会 并评估投资组合优化机会以加速Beta开发 [5] 关键财务结果 - 2025年第一季度净亏损约590万美元 主要因商品衍生品非现金未实现损失 部分被东德克萨斯资产出售收益抵消 排除相关影响后调整后净收入380万美元 [6] - 第一季度调整后EBITDA 1940万美元 较上一季度减少约240万美元 主要因租赁运营和管理费用增加 但天然气价格实现增强部分抵消该影响 [7] - 第一季度自由现金流为负720万美元 符合预期 因计划内资本投资 [7] 循环信贷额度和流动性更新 - 截至2025年3月31日 公司循环信贷额度下总债务1.25亿美元 净债务与LTM调整后EBITDA比率为1.3倍 借款基数将于2025年第二季度重新确定 [10] 公司生产和定价 - 2025年第一季度平均日产量约17.9 Mboepd 较上一季度减少0.6 Mboepd 主要因东德克萨斯天然气不平衡调整和俄克拉荷马州恶劣天气影响 已纳入产量指引 [11] - 本季度产品组合为46%原油、16% NGLs和38%天然气 [12] - 2025年第一季度油气和NGL总收入约7030万美元 商品衍生品净收益50万美元 扣除套期保值后收入较上一季度减少40万美元 [13] 成本和费用 - 2025年第一季度租赁运营费用约3740万美元 或每桶油当量23.28美元 较上一季度增加230万美元 预计下半年成本节约项目完成后将下降 [16] - 第一季度 severance和从价税约440万美元 较上一季度减少100万美元 主要因产量降低和一次性税收收益 占收入比例约6.2% 预计全年保持在指引范围内 [17] - 第一季度集输、处理和运输费用430万美元 或每桶油当量2.67美元 上一季度为450万美元 或每桶油当量2.62美元 [18] - 第一季度现金G&A费用730万美元 较2024年第一季度下降7% 预计全年剩余季度将显著降低 符合指引范围 [19] - 第一季度折旧、损耗和摊销费用总计850万美元 或每桶油当量5.29美元 净利息费用350万美元 较上一季度减少20万美元 第一季度所得税费用极少 [20] 资本投资更新 - 2025年第一季度现金资本投资约2310万美元 约55%用于Beta开发钻井、再完井和设施项目 约30%用于东德克萨斯和Eagle Ford非运营开发项目 [21] 2025年运营与发展计划 - 调整2025年运营和发展计划 下半年减少Beta油田可自由支配开发资本 东德克萨斯和Eagle Ford非运营项目预计二季度完成并投产 [23] - 计划2025年在Beta完成三口井 包括已投产的C48和C54井 三季度计划钻探并完成下一口D-Sand井 若商品价格改善将考虑增加开发井 [24] - 2025年Beta其他资本包括800万美元用于升级管道、设施升级和资本修井 [25] - 东德克萨斯参与四个非运营开发项目 预计二季度末投产 公司运营资产团队专注于优化生产和降低成本 [26] - 东德克萨斯出售Haynesville权益获净收益780万美元 保留部分权益和两个新创建AMI的10%工作权益 [27][28][29] - Eagle Ford参与14口新开发井和2口再完井项目 预计5月初投产 并评估额外开发机会 [30] 更新后的2025年全年指引 - 基于近期油价下跌 公司修改资本计划以维持正自由现金流 并更新指引 预计约95%资本在前三季度投入 [31][32] - 净平均日产量、商品价格差异/实现、其他收入、集输处理运输成本、平均成本、调整后EBITDA、现金利息费用、资本投资和自由现金流等指标均有相应调整 [32] 套期保值 - 公司维持强大对冲组合 近期增加对冲头寸 执行原油互换和天然气互换、领子期权等合约 保护未来现金流 [34][35]