公司财务表现 - 中国宏桥2025-2027年归母净利润预计分别为227.59亿元、261.69亿元、289.69亿元，同比增长率分别为1.73%、14.98%、10.70%，EPS分别为2.44元/股、2.81元/股、3.11元/股，当前股价对应P/E分别为6.0倍、5.2倍、4.7倍 [1] - 山东宏桥2025Q1营业收入401.73亿元，同比增长15.56%，净利润63.57亿元，同比增长46.46%，环比增长43.28% [1] - 山东宏桥2025Q1毛利率24.97%，同比提高4.06个百分点 [2] 电解铝业务 - 2025Q1电解铝均价同比上涨7.3%，环比下降0.5%，氧化铝均价同比上涨15.4%，环比下降27.1% [2] - 2025Q1电解铝平均利润2376元/吨，同比提高160元/吨，环比提高2276元/吨 [2] - 动力煤均价同比下降19.9%，环比下降12.4%，预焙阳极均价同比上涨13.7%，环比上涨19.6% [2] 氧化铝业务 - 全国氧化铝均价从2025年初5683元/吨降至5月12日2917元/吨，氧化铝价格快速大幅回落或趋于结束 [3] - 2025Q1氧化铝平均利润498元/吨，同比减少83元/吨，环比减少1662元/吨 [3] - 公司通过合资公司拓展几内亚铝土矿项目，并在印尼及澳大利亚拥有长期稳定的铝土矿供应渠道 [3] 产能布局与绿色能源 - 中国宏桥永久退出山东年产24.1万吨原铝生产线产能，置换启动云南年产12.147万吨和11.906万吨产能 [4] - 截至2024年底，公司在云南省开发建设约2GW集中式光伏电站 [4] - 公司清洁能源占比持续提升，低碳铝产量逐年稳步增长 [4]