美股市场不确定性分析 - 市场可能已度过不确定性高峰期 随着关税和其他政策更多细节成为焦点 市场不确定性可能已从高位回落[1] - 政策不确定性指数处于高位 源于新闻头条和政策公告 在特朗普执政初期行动后尤为显著[1] - 政策不确定性通常导致市场波动性大幅上升 并使个股与市场整体相关性趋近于1[1] 政策结果不确定性影响 - 需关注政策结果的不确定性 其可能持续引发市场波动 但也会创造赢家和输家 使市场表现更加多变[2] - 根据关税模型（假设全球关税10% 中国关税60%）分析 美国政策结果不确定性可能仍很高 但欧洲不确定性会大幅下降[2] - 对美国的影响可能波及GDP所有组成部分（消费、投资、政府支出、出口） 而对欧洲的影响可能更多局限于净出口类别[2] 经济预测与GARP策略表现 - 在经济不确定环境下 GARP（合理价格增长）选股策略预计将继续表现良好[1][7] - 瑞银预测在适度关税情景下 美国实际GDP同比增长率将从第一季度的2.0%大幅下降至第四季度的0.7%[7] - 广泛贸易协议的达成通常需要时间（最早可能在7月） 因此不确定性将继续存在 即使市场似乎已消化上行前景[7] - 在波动性/风险较高且不明确的情况下 建议以价值为导向 避免高估值 同时鉴于美国经济增长势头可能持续至2026年 应继续持有部分周期性成长型公司股票[7] GARP选股策略名单 - 瑞银利用UBS HOLT数据筛选出具有较高增长排名和估值排名的高质量公司 这些公司既不会太过便宜（潜在价值陷阱）也不太昂贵[10] - 瑞银给出的GARP选股策略名单包括博通(AVGO US)、礼来(LLY US)、赛富时(CRM US)、Servicenow(NOW US)与Booking Holdings(BKNG US)等公司[1][10] - 提供的GARP股票列表包含多只股票 例如博通(AVGO US)市值9769亿美元 预期总回报率31% 礼来(LLY US)市值7122亿美元 预期总回报率40% 赛富时(CRM US)市值2684亿美元 预期总回报率22%[11]