文章核心观点 2025年第一季度，Waldencast公司净收入下降，但部分品牌表现良好，公司持续投资营销，对后续业绩有信心，预计实现全年目标 [3][4][14] 公司概况 - 全球多品牌美容和健康平台，旗下有Milk Makeup和Obagi Medical等品牌 [2][29] - 创始人是Michel Brousset和Hind Sebti，愿景是打造全球一流美容和健康运营平台 [29] Q1 2025财务结果 整体业绩 - 净收入6540万美元，同比下降4.1% [1][4] - 调整后毛利5000万美元，占净收入76.4%，提升10个基点 [1][5] - 调整后EBITDA为440万美元，占净收入6.7% [6] - 净亏损2070万美元，主要因折旧和财务费用 [5] 品牌业绩 Milk Makeup - 净收入2930万美元，同比下降15.1%，美国零售销售高个位数增长，国际销售收缩 [10][13] - 调整后毛利2040万美元，占比69.5%，下降17.3% [10] - 调整后EBITDA为440万美元，利润率14.9%，收缩因营销投资增加和销售下降 [23] Obagi Medical - 净收入3620万美元，同比增长7.1%，部分关键SKU缺货抑制销量增长 [10][13] - 调整后毛利2970万美元，占比82.0%，增长7.9% [10] - 调整后EBITDA为590万美元，下降12.5%，利润率降至16.3%，因营销和供应链成本增加 [10][13] 业务亮点 Milk Makeup - Hydro Grip Gel Tint推出后售罄，2月底进入Ulta Beauty，零售销售增长 [3] - 与Nike Running合作举办活动，扩大影响力 [3] Obagi Medical - 一季度表现稳定，正加速供应链转型，提升运营能力 [3] 流动性与财务状况 - 一季度获得2.05亿美元五年期信贷安排，包括1.75亿美元定期贷款和3000万美元循环信贷安排，债务到期日延至2030年3月 [7] - 截至3月31日，持有现金及现金等价物1080万美元，净债务1.721亿美元，循环信贷安排可用额度约2250万美元，净债务增加因再融资成本 [8] 股份情况 - 截至4月30日，有1.23011239亿股普通股，包括1.12644711亿股A类股和1036.6528万股B类股 [9] 2025财年展望 - 假设关税无重大变化，公司有信心实现全年净收入中两位数增长和调整后EBITDA利润率中到高位数目标 [14] - 因高毛利率商业模式和对亚洲采购依赖有限，预计商品成本有限增加，必要时进行低到中个位数价格调整 [15] 非GAAP财务指标 - 公司报告非GAAP财务指标，认为有助于投资者评估经营业绩和趋势，但有局限性，应与GAAP指标结合使用 [17][18] - 调整后毛利定义为GAAP毛利排除特定无形资产摊销等影响 [20] - 调整后EBITDA定义为GAAP净收入（亏损）排除利息、税、折旧等费用，并进行其他调整 [22]