中信证券研报表示，2024年二季度以来，受到行业消费需求疲弱拖累，上市酒企营收增长开始显著降 速，同时受到竞争加剧&规模效应减弱影响，较多酒企的盈利能力一定程度承压。今年春节旺季， 白 酒行业整体动销同比降幅已有一定程度收窄，若未来需求逐步企稳，考虑到2024年的基数效应，预计 2025年三季度开始白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。当前头部白酒公司通过提高 分红率、 回 购、增持等不断提升股东回报，增厚投资安全边际。再考虑到后续会出台消费刺激政策和宏观经济继续 复苏的预期，延续对头部名酒企业的配置建议。 ...