核心观点 - 巴西国家石油公司(Petrobras)第一季度每股ADS收益为62美分，低于Zacks共识预期的92美分，也低于去年同期的75美分，主要由于下游产量下降和原油实现价格下跌[1] - 公司第一季度净利润为40.29亿美元，同比下降25.7%，调整后EBITDA为104.46亿美元，同比下降13.9%，营收为210.73亿美元，同比下降11.3%[2] - 公司计划支付21亿元人民币的股息和股权利息[3] 上游业务 - 第一季度平均油气产量为277.1万桶油当量/日(其中80%为液体)，与2024年同期的277.6万桶基本持平[4] - 巴西本土油气产量占总产量的99%，为274万桶油当量/日[4] - 原油平均实现价格为75.66美元/桶，同比下降9.1%，导致上游收入从160.77亿美元降至150.67亿美元[5] - 盐下层系开采成本同比上升12.7%至7.08美元/桶，上游净利润同比下降14.7%至49.87亿美元[6] 下游业务 - 下游收入同比下降9.9%至199.89亿美元，主要由于产量下降[7] - 下游利润从7.75亿美元大幅下降至3.67亿美元，除产量因素外，设备利用率下降也是重要原因[7] 成本与支出 - 销售及管理费用下降13.8%至15.34亿美元，销售费用从13.33亿美元降至10.9亿美元[8] - 其他费用和材料成本下降导致总运营费用减少4.9%[8] - 运营收入从89.84亿美元降至72.76亿美元[9] 财务状况 - 资本支出为40.65亿美元，高于去年同期的30.43亿美元(不含签约奖金)[10] - 连续第40个季度实现正自由现金流，为45.36亿美元，但低于去年同期的65.47亿美元[11] - 净债务从436.46亿美元增至560.34亿美元，现金及等价物为46.95亿美元[12] - 净债务与EBITDA比率从0.86恶化至1.45[12] 同业表现 - 雪佛龙(CVX)每股收益2.18美元超预期，得益于美国天然气产量超预期(2859MMcf/d vs 2666MMcf/d预期)[14] - 康菲石油(COP)每股收益2.09美元超预期，主要由于产量增加部分抵消了油价下跌影响[16] - 马拉松石油(MPC)每股亏损0.24美元好于预期，炼油与营销部门EBITDA达4.89亿美元远超预期的2.86亿美元[18]