文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受法国低关税影响，但业务增长和成本控制抵消了部分不利因素，医疗成果出色保障未来盈利增长，同时公司持续推进新护理模式和数字化发展 [1][2] 活动与收入 - 2025年3月31日止九个月，集团未经审计的收入增长5.1%至39亿欧元，按固定汇率和固定范围计算有机销售增长3.2% [3][5] - 法国收入增长6.6%，得益于Cosem收购、业务量增加、医疗采购收入提高、关税调整等因素，但政府扣留审慎系数使收入减少1470万欧元 [6] - 法国医院总入院人数增加，MSO患者住院量增长1.9%，心理健康患者增长4.0%，化疗和透析疗程也有增长 [7] - 北欧国家收入按固定汇率和固定范围计算增长0.7%，报告收入增长1.7%，瑞典业务增长抵消了丹麦业务的下滑 [8] EBITDA - 2025年3月31日止九个月，EBITDA几乎稳定在4.41亿欧元，同比下降0.8%或360万欧元，受法国关税资金和补贴中断影响 [9] - 法国关税增长和北欧公共付款人的资金仅部分覆盖了通胀成本，尽管有生产率提升措施，EBITDA和利润率仍受限制 [10] - 按IFRS16报告的EBITDA不包括2.03亿欧元的租赁费用，租赁会计影响较上年增加主要来自价格指数化机制和收购影响 [11] 现金流与融资 - 经营活动净现金流为2.82亿欧元，较去年减少5000万欧元，主要因法国政府现金预付款偿还和付款时间差异 [12] - 截至2025年3月31日，报告净金融债务为38.59亿欧元，重述后为19.34亿欧元，重述净杠杆率从2024年12月的5.4倍升至5.7倍 [12] 公司战略与发展 - 公司继续实施“Yes We Care 2025”战略，提供综合护理服务，与欧洲各国政府就资金问题进行讨论 [13] - 法国继续推进新护理模式，如日间医院扩展，同时患者/医生关系数字化发展，AI在医疗领域取得突破 [3] - 2024年10月，Capio获得斯德哥尔摩圣戈兰医院至少8年护理服务合同，价值约48亿欧元 [3] - 院外和门诊业务持续增长，法国通过收购Cosem、开设初级保健中心和心理健康门诊等方式发展业务 [3][4] - 2025年2月17日，公司重新定价高级债务融资，为战略计划实施提供长期融资框架 [4] 财务报表数据 收入变化 | 项目 | 2024年3月31日 | 汇率变化 | 收购与处置 | 有机增长 | 2025年3月31日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告收入（百万欧元） | 3701.3 | 7.1 | 63.6 | 116.6 | 3888.6 | +187.3 | | 变化百分比 | | 0.2% | 1.7% | 3.2% | | +5.1% | [19] 重述数据 | 项目 | 2025年3月31日（报告） | 重述影响 | 重述后 | 2024年3月31日（报告） | 重述影响 | 重述后 | 重述影响变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EBITDA（百万欧元） | 441.0 | 202.7 | 238.3 | 444.6 | 189.0 | 255.6 | 13.7 | | 占收入百分比 | 11.3% | | 6.1% | 12.0% | | 6.7% | | | 折旧与摊销（百万欧元） | (325.5) | (161.1) | (164.4) | (307.6) | (151.1) | (156.5) | (10.0) | | 当期经营利润（百万欧元） | 115.5 | 41.6 | 73.9 | 137.0 | 37.9 | 99.1 | 3.7 | | 财务结果（百万欧元） | (158.7) | (57.2) | (101.5) | (149.5) | (56.3) | (93.2) | (0.9) | | 净利润（百万欧元） | (43.4) | (9.5) | (33.9) | (8.9) | (13.2) | 4.3 | 3.7 | [20] 损益表 | 项目 | 2024年7月1日 - 2025年3月31日 | 2023年7月1日 - 2024年3月31日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | | 收入（百万欧元） | 3888.6 | 3701.3 | +5.1% | | EBITDA（百万欧元） | 441.0 | 444.6 | -0.8% | | 占收入百分比 | 11.3% | 12.0% | -0.7 pts | | 当期经营结果（百万欧元） | 115.5 | 137.0 | -15.7% | | 占收入百分比 | 3.0% | 3.7% | -0.7 pts | | 经营利润（百万欧元） | 106.9 | 142.0 | -24.7% | | 占收入百分比 | 2.7% | 3.8% | -1.1 pts | | 归属于公司所有者的净结果（百万欧元） | (54.2) | (20.6) | -163.1% | [21] 净金融债务 | 项目 | 2025年3月31日（百万欧元） | 2024年6月30日（百万欧元） | | --- | --- | --- | | 非流动借款和债务 | 1858.4 | 1880.0 | | 非流动租赁债务 | 1845.3 | 1800.7 | | 流动租赁债务 | 255.7 | 245.1 | | 流动借款和债务 | 58.2 | 104.3 | | （现金及现金等价物） | (114.1) | (359.0) | | 其他金融（资产）及负债 | (44.9) | (60.2) | | 净金融债务 | 3858.6 | 3610.9 | [22] 现金流量表 | 项目 | 2024年7月1日 - 2025年3月31日（百万欧元） | 2023年7月1日 - 2024年3月31日（百万欧元） | | --- | --- | --- | | EBITDA | 441.0 | 444.6 | | 营运资金变化 | (117.0) | (76.0) | | 其他项目 | (42.1) | (36.8) | | 经营活动净现金流量 | 281.9 | 331.8 | | 投资活动净现金流量 | (116.9) | (139.1) | | 融资活动净现金流量 | (414.3) | (332.5) | | 净现金状况变化 | (249.3) | (139.8) | | 现金及现金等价物的外汇换算差异 | 4.4 | 3.3 | | 期初现金及现金等价物 | 359.0 | 352.2 | | 期末现金及现金等价物 | 114.1 | 215.7 | [24] 公司概况 - 公司是欧洲私立住院和初级保健领域的领导者，拥有3.8万名员工，与近9300名医生合作，在5个国家的465家机构每年治疗超过1200万名患者 [14] - 公司提供医学、外科、产科、后续护理和康复以及心理健康等几乎所有医疗和外科专科服务 [14] - 公司每年投资超过2亿欧元支持医疗、医院、数字和行政方面的护理途径发展 [16]